天风证券-中曼石油-603619-油气产量有望不断提升，债务情况持续改善-230714

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（以下内容从天风证券《油气产量有望不断提升，债务情况持续改善》研报附件原文摘录）
　　中曼石油(603619) 　　1. 公司 2023 年半年度预计归母净利润同比增长 102.43%~111.84% 　　公司 2023 年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为 43,000 万元~45,000 万元，与上年同期相比，将增加 21,757.94 万元~23,757.94 万元，同比增加 102.43% ~ 111.84%。 　　其主要原因为公司原油产量提升， 2023 年上半年，公司实现原油产量 27.51万吨，比去年同期增加 7.72 万吨，同比增长 39.01%，原油销售收入继续保持增长态势。 　　2. 哈萨克斯坦项目有望提供增量 　　坚戈情况： 根据第三方储量评估机构来看，坚戈区块的 2P（证实储量+概算储量）原油地质储量为 6441.4 万吨， 2P 经济可采储量为 595.3 万吨。 参考温 7 的情况，我们认为坚戈区块的产量还有较大的增长空间。 　　岸边情况： 岸边的 2P 地质储量经过评估约为 2523 万吨， 2P 经济可采储量为 593 万吨， 参考温 7 区块的情况，我们认为未来岸边也能给公司提供可观的原油增量。 　　3. 实际控制人债务情况转好，公司控制权稳定 　　自 2021 年下半年以来，中曼控股、实际控制人与申万宏源等相关方就股权质押融资问题达成切实的重组方案，因质押融资形成的债务与控制权稳定性问题得到有效解决。 　　根据《中曼石油天然气集团股份有限公司关于非公开发行股票申请文件第二次反馈意见的回复》， 在原持有申请人 36.10%股权比例的情况下，全部减 持偿债后控股股东、实控人及其一致行动人合计持股比例仍将超过30%。 同时，公司国内外石油区块储量不断落实，勘探开发业务持续深入，公司基本面持续向好，盈利能力不断提高，缓释股票价格波动的能力不断增强，控股股东、实际控制人当前债务的履约保障倍数较高，质押债务的保障系数进一步增强。 　　4. 盈利预测 　　考虑到 2023 上半年油价略有下降，将公司 2023 年归母净利润从 8.4 亿下调至 7.9 亿，对应 EPS 为 1.98 元/股。 考虑到新疆温宿区块仍然有可能提供储量增量，将公司24/25年的归母净利润从11.1/14.6亿元，上调至 12.8/16.8亿元，对应 EPS 为 3.21/4.21 元/股，维持“增持”评级。 　　风险提示： 俄罗斯与伊拉克同时解禁，油价大跌风险；海外疫情恶化，海外项目停止风险；业绩预报为初算结果，具体以公司披露半年报为准