华金证券-大叶转债申购分析：国内割草机龙头企业-230716

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（以下内容从华金证券《大叶转债申购分析：国内割草机龙头企业》研报附件原文摘录）
　　大叶股份(300879) 　　投资要点 　　本次发行规模4.76亿元，期限6年，评级为A+/A+（东方金诚）。转股价20.01元，到期补偿利率为9.5%属较高水平。下修条款15/30,85%和强赎条款15/30,130%均为市场化条款。以2023年7月14日中债6YA+企业债到期收益率8.7355%贴现率计算，纯债价值70.6元，对应YTM为2.5%，债底保护性一般。 　　总股本稀释率12.94%、流通股本稀释率30.19%，有一定摊薄压力。 　　截至2023年7月14日，公司PE(TTM)-94.02，低于同行业可比上市公司平均值（剔除负值）。ROE1.70%，低于同行业可比上市公司平均值（剔除负值），同时处于自身上市以来0.86%分位数，估值弹性较高。上市至今公司日成交量占同行业可比上市公司成交量比重平均值处于较高水平为35.63%。 　　年初至今公司股价上升14.40%，行业指数（申万三级-其他专用设备）上升7.93%，公司跑赢行业指数。 　　公司流通市值占总市值比例为34.38%，剩余限售股将于2023年9月1日解禁，届时面临一定解禁压力。 　　综合考虑公司自身经营状况、可比券和模型预测结果，我们预计上市首日转股溢价率为29.15%左右，对应价格为118.83元~131.34元。 　　风险提示： 　　1、募投项目效益未达预期或短期内无法盈利。 　　2、公司生产经营或资金周转出现严重不利情况面临偿债风险和流动性风险。 　　3、公司外部竞争日益激烈、净利润下滑风险。 　　4、正股股价波动风险。 　　5、定价模型可能失效，预测结果与实际可能存在较大差异。