加入VIP免费下载民生证券-零售周观点：23H1行业景气复苏，黄金珠宝、医美美妆龙头优先受益-230716
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美妆： 珀莱雅 23H1 归母净利润预计同比+55%~65%。 2023H1，珀莱雅预计实现归母净利润 4.6~4.9 亿元， yoy+55%~65%；预计实现扣非归母净利润 4.35~4.65 亿元， yoy+55%~66%，业绩同比高增主因公司持续推进“ 6*N”战略，进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，夯实“大单品策略”，各品牌销售实现稳定增长。单 Q2 看，公司预计实现归母净利润 2.52~2.82 亿元，yoy+82%~104%；实现扣非归母净利润 2.37~2.67 亿元， yoy+77%~99%。 黄金珠宝： 菜百股份 23H1 归母净利润预计同比+53%~73%。 23H1， 公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 3.8~4.3 亿元，同比去年同期追溯调整前增长 53.12%~73.27%， 同比去年同期追溯调整后增长 52.90%~73.01%；预计实现扣非归母净利润为 3.54~4.04 亿元，同比去年同期追溯调整前增长64.76%~88.04%， 同比去年同期追溯调整后增长 64.47%~87.72%。 23Q2，预计 实 现 归 母 净 利 润 1.45~1.95 亿 元 ， 同 比 去 年 同 期 追 溯 调 整 前 增 长112.26%~185.25%。 公司业绩变动主因： 1）经济复苏和消费需求释放，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强。 2） 公司积极拓展营销网络，门店数量同比增加。 跨境电商： 华凯易佰 23Q2 归母净利润预计同比+133~174%。 23H1， 公司预计实现归母净利润 1.90~2.10 亿元，同比增长 127~151%，扣非净利润1.76~1.96 亿元，同比增长 125~151%。经计算，单 Q2 实现归母净利润1.14~1.34 亿元，同比增长 133~174%，实现扣非归母净利润 1.04~1.24 亿元，同比增长 130~174%。 公司业绩变动主因： 1） 上半年公司完成收购控股子公司易佰网络少数股东权益，易佰网络已成为公司全资子公司， 23H1 易佰网络预计实现营收 28.5-30.5 亿元，归属上市公司利润 1.95-2.25 亿元； 单 Q2 看，预计实现营收 14.72-16.72 亿元/yoy+43.24%-62.70%；净利润 1.23-1.53 亿元/yoy+83.52%-128.28%。 2） 23H1 泛品业务同比快速增长，精品业实现扭亏为盈； 亿迈生态平台业务引入战略合作客户，商户数量及销售规模同比快速增长；随着汇率向好和国际运费下降等成本端因素持续优化，公司通过易佰云信息化系统的精细化运作，有效实现降本增效。 跨境电商：吉宏股份 23Q2 归母净利润同比+42~57%， 跨境电商营收规模和利润均实现较大幅度增长。 23H1，公司预计实现归母净利润 1.73~1.84 亿元，同比+50~60%；扣非净利润 1.64~1.74 亿元，同比+60~70%。单 Q2 看， 实现归母净利润 1.03~1.14 亿元，同比+42~57%，扣非归母净利润 0.99~1.09 亿元，同比+56~72%。公司业绩变动主因： 23H1， 1）跨境电商业务/包装业务的归母净利预增 110%~120%/25%~35%。 2）公司不断拓展品牌电商和 SaaS 服务平台等业务，预计经营性亏损 1800~2000 万元； 广告业务收缩战略预计亏损500~600 万元； 第三期员工持股计划的股份支付摊销金额 900 万元。参股公司投资预计亏损 800~1000 万元。 投资建议： ①电商零售板块， 推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。 ②黄金珠宝板块， 推荐老凤祥、 菜百股份、 潮宏基、周大生、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。 ③医美板块， 推荐医美行业龙头爱美客、 朗姿股份、美丽田园，建议关注锦波生物、 昊海生科、普门科技、 敷尔佳。 ④美妆板块， 关注底部区域机会，推荐珀莱雅、 华熙生物、 水羊股份、 巨子生物、 贝泰妮、 科思股份、 上海家化、福瑞达、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。 风险提示： 宏观经济低迷， 新品推广不及预期， 行业竞争格局恶化等
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（以下内容从民生证券《零售周观点：23H1行业景气复苏，黄金珠宝、医美美妆龙头优先受益》研报附件原文摘录）美妆： 珀莱雅 23H1 归母净利润预计同比+55%~65%。 2023H1，珀莱雅预计实现归母净利润 4.6~4.9 亿元， yoy+55%~65%；预计实现扣非归母净利润 4.35~4.65 亿元， yoy+55%~66%，业绩同比高增主因公司持续推进“ 6*N”战略，进一步深化“多品牌、多品类、多渠道”策略，夯实“大单品策略”，各品牌销售实现稳定增长。单 Q2 看，公司预计实现归母净利润 2.52~2.82 亿元，yoy+82%~104%；实现扣非归母净利润 2.37~2.67 亿元， yoy+77%~99%。 黄金珠宝： 菜百股份 23H1 归母净利润预计同比+53%~73%。 23H1， 公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 3.8~4.3 亿元，同比去年同期追溯调整前增长 53.12%~73.27%， 同比去年同期追溯调整后增长 52.90%~73.01%；预计实现扣非归母净利润为 3.54~4.04 亿元，同比去年同期追溯调整前增长64.76%~88.04%， 同比去年同期追溯调整后增长 64.47%~87.72%。 23Q2，预计 实 现 归 母 净 利 润 1.45~1.95 亿 元 ， 同 比 去 年 同 期 追 溯 调 整 前 增 长112.26%~185.25%。 公司业绩变动主因： 1）经济复苏和消费需求释放，消费者购买黄金珠宝产品的意愿增强。 2） 公司积极拓展营销网络，门店数量同比增加。 跨境电商： 华凯易佰 23Q2 归母净利润预计同比+133~174%。 23H1， 公司预计实现归母净利润 1.90~2.10 亿元，同比增长 127~151%，扣非净利润1.76~1.96 亿元，同比增长 125~151%。经计算，单 Q2 实现归母净利润1.14~1.34 亿元，同比增长 133~174%，实现扣非归母净利润 1.04~1.24 亿元，同比增长 130~174%。 公司业绩变动主因： 1） 上半年公司完成收购控股子公司易佰网络少数股东权益，易佰网络已成为公司全资子公司， 23H1 易佰网络预计实现营收 28.5-30.5 亿元，归属上市公司利润 1.95-2.25 亿元； 单 Q2 看，预计实现营收 14.72-16.72 亿元/yoy+43.24%-62.70%；净利润 1.23-1.53 亿元/yoy+83.52%-128.28%。 2） 23H1 泛品业务同比快速增长，精品业实现扭亏为盈； 亿迈生态平台业务引入战略合作客户，商户数量及销售规模同比快速增长；随着汇率向好和国际运费下降等成本端因素持续优化，公司通过易佰云信息化系统的精细化运作，有效实现降本增效。 跨境电商：吉宏股份 23Q2 归母净利润同比+42~57%， 跨境电商营收规模和利润均实现较大幅度增长。 23H1，公司预计实现归母净利润 1.73~1.84 亿元，同比+50~60%；扣非净利润 1.64~1.74 亿元，同比+60~70%。单 Q2 看， 实现归母净利润 1.03~1.14 亿元，同比+42~57%，扣非归母净利润 0.99~1.09 亿元，同比+56~72%。公司业绩变动主因： 23H1， 1）跨境电商业务/包装业务的归母净利预增 110%~120%/25%~35%。 2）公司不断拓展品牌电商和 SaaS 服务平台等业务，预计经营性亏损 1800~2000 万元； 广告业务收缩战略预计亏损500~600 万元； 第三期员工持股计划的股份支付摊销金额 900 万元。参股公司投资预计亏损 800~1000 万元。 投资建议： ①电商零售板块， 推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。 ②黄金珠宝板块， 推荐老凤祥、 菜百股份、 潮宏基、周大生、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。 ③医美板块， 推荐医美行业龙头爱美客、 朗姿股份、美丽田园，建议关注锦波生物、 昊海生科、普门科技、 敷尔佳。 ④美妆板块， 关注底部区域机会，推荐珀莱雅、 华熙生物、 水羊股份、 巨子生物、 贝泰妮、 科思股份、 上海家化、福瑞达、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。 风险提示： 宏观经济低迷， 新品推广不及预期， 行业竞争格局恶化等
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