中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230715

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　下周推荐行业配置比例为： 石油石化（ 7.7%）、煤炭（ 7.7%）、有色金属（ 7.7%）、电力及公用事业（ 7.7%）、建材（ 7.7%）、汽车（ 7.7%）、纺织服装（ 7.7%）、家电（ 7.7%）、银行（ 7.7%）、地产（ 7.7%）、交通运输（ 7.7%）、传媒（ 7.7%）、综合金融（ 7.7%） 。 　　业绩回顾： 中信一级行业平均周收益率 0.8%，近 1 月平均收益 0.0%。本周收益率表现最好的三个行业是石油石化（ 3.1%） 、消费者服务（ 3.1%） 、综合金融（ 2.8%） 。收益率表现最差的三个行业是计算机（ -3.5%） 、通信（ -2.0%）、房地产（ -1.5%） 。 　　模型表现： 截至 2023/07/13， 行业轮动策略获得累计收益 11.63%，中信一级行业等权基准收益 4.45%，对应累计超额收益 7.19%。 Wind 普通股票型基金指数基准收益-0.34%，对应累计超额收益 11.97%。 其中： 行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为 0.06%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为 1.17%，宏观风格行业轮动策略超额收益为 13.43%。 　　风险预警： 当前未有行业的滚动 6 年稳健 PB 估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为 电力及公用事业（ 78.8%）、石油石化（ 78.1%）、传媒（ 76.6%） 。 　　 行业盈利景气度追踪策略（周度） ： 下周推荐的 3 个行业为交通运输、电力及公用事业、家电。 基于行业盈利预期指标可知，交通运输与电力相关行业的盈利预期继续保持高位，家电行业的盈利预期近期出现一定抬升。上周推荐的消费者服务行业盈利预期略有下降，目前排在第四位。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度） ：下周推荐的 4 个行业为纺织服装、石油石化、汽车、综合金融。 观察中银行业隐含情绪指标可以发现， 当前市场情绪与上周出现了较大的变化，除纺织服装行业依旧保持情绪高点外，市场部分参与主体对石油石化、汽车和综合金融行业相对乐观。 　　宏观风格行业轮动策略（月度） ： 本月推荐的 6 个行业为建材、煤炭、传媒、有色金属、房地产、银行。 7 月宏观风格择时模型显示对高beta、 低估值、高波动率风格看多，对 12 个月动量风格看空。 较 6 月推荐 TMT 占比显著降低，而周期、金融地产相关低估值行业的推荐优先级较高。 　　 风险提示： 投资者需注意模型失效的风险