远东资信-房地产发展新模式研究-230714

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（以下内容从远东资信《房地产发展新模式研究》研报附件原文摘录）
　　2021年12月，中央经济工作会议上首次提出房地产业“探索新的发展模式”理念，此后在各类重要工作会议上反复提及有关概念。但时至今日，官方暂未对房地产发展新模式给出明确定义与内涵解释。本文通过回顾房地产发展旧模式的成因与问题，阐述房地产发展新模式的基础与内涵，探讨房地产发展新模式的可能方向。 　　过去二十年，伴随着我国经济高速增长与城镇化进程，房地产业抓住人口红利期迎来快速发展，并逐步形成以资源驱动、杠杆驱动的商业模式，并演化出以“高周转”“高杠杆”“高负债”为特征的旧模式。尽管“三高”模式助推了城镇化进程，但也产生了许多负面效应，在当前经济下行周期里加速暴露，包括房企资产负债表恶化、居民消费被动萎缩、金融风险积聚、土地财政无法持续等方面。 　　除了房地产发展旧模式的问题外，当前房地产业也面临一些新的历史机遇，或为探寻房地产发展新模式的基础与着力点。一是新型城镇化带动的增量需求（刚性需求）。二是城市更新以及商品房适老化、绿色化、数字化等中国式现代化要求带动的存量需求（改善性需求）。 　　本文从盈利、运营和融资三个维度探讨了房地产发展新模式的可能方向，包括租购并举、城市更新、代建、TOD、细分赛道等盈利新模式；科研驱动、网络售房、资产管理等运营新模式；以及REITs及不动产私募投资基金等融资新模式。 　　需要注意的是，房地产发展新模式也需要一些配套政策措施来支持。如适度放开购房限制政策，提高市场流动性，以释放潜在的刚性和改善性住房需求；完善预售制度，保障购房者权益，以平衡现房和期房销售；打通商品房和保障房的通道，探索“租转购”路径，出台租购同权法律保障，满足年轻人、新市民的住房需求；此外，政府也需有序推进房产税，从根本上遏止投资性需求，同时为地方政府提供税收支撑，推动分配制度调整以实现共同富裕。