中泰证券-资金面周观察 ：股市流动性回落，解禁高峰来袭-210608

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市场资金面周观察金融市场流动性：本周债券收益率震荡上行，10年期国开债收益率上行3BP。

周一受到月末的扰动，银行间资金较为紧张，隔夜质押式回购利率均值2.51%，是今年春节以来新高。

本周政府债融资净额约1300亿，较上周回落（上周净发行约2800亿），下周政府债发行规模有所回升，预期发行4480亿（净融资2770亿）。

与此同时，本周财政部下达了2021年新增地方政府债务限额42676亿元。

总额度较预算数调低2024亿。

今年以来地方债发行节奏偏慢，截止6月3日地方债合计新增10327亿，占总额度的24.2%，发行节奏是后期供给压力的核心，后期政府债供给压力仍存，关注下周央行公开市场操作。

股票市场流动性：本周股市流动性有所回落。

具体来说，资金流入方面，偏股基金发行261亿（上周372亿），北上资金累计净流入89亿（上周468亿），融资净流入180亿（上周203亿）。

资金流出方面，产业资本净减持63亿（上周净减持123亿），IPO规模36亿（上周200亿）。

值得关注的是本周即将迎来年内最大解禁单周。

具体来说，本周解禁803亿，下周限售解禁规模大幅上升至4703亿。

其中，主板366亿，创业板4155亿，科创板181亿。

个股方面，下周有49只股票解禁。

其中，限售解禁占比超过流通A股市值10%的定增类股票有：国机精工、东方电子、上海电力、绿色动力。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.38，4月均值为6.52，3月均值为6.51。

CFETS人民币汇率指数6月4日收于97.82，上周为97.95，5月平均为97.38，4月均值为96.65。

海外市场方面，除日本和英国外，海外主要经济体10Y国债收益率水平均小幅下跌。

风险提示：政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。