工银亚洲-政策有望支持社融延续改善-230713

文本预览：

《工银亚洲-政策有望支持社融延续改善-230713（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工银亚洲-政策有望支持社融延续改善-230713（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从工银亚洲《政策有望支持社融延续改善》研报附件原文摘录）
　　阅读摘要 　　社融总量：6月新增社融超预期，实体经济融资需求有待进一步提升。6月社融超预期新增4.22万亿元、同比减少0.97万亿元，存量规模同比增长9.0%、增速下降0.5个百分点，社融-M2“剪刀差”延续倒挂。 　　社融结构：短期贷款明显改善，中长期贷款亦延续增长、增速有所下行。企业和居民短期贷款环比、同比均改善，企业短期贷款同比增速由负转正。企业和居民中长期贷款延续增长，增速有所下降。部分反映了季末时点因素影响，也反映了居民消费信心趋于回暖。高基数下6月新增政府债券同比大幅收窄，一定程度上拖累社融增速。 　　人民币资金价格：半年末人民币利率时点性走高，离岸人民币利率月末走低。6月OMO、SLF、MLF、LPR利率各下调10BP，季末人行加大投放、呵护市场流动性。6月DR007中枢1.8876%、较5月略有回升，进入7月DR007再度走低、前10日中枢为1.7405%。离岸人民币利率先升后降，月末明显回落，月内隔夜、1个月、3个月CNHHIBOR最高分别升至2.81%、2.92%和2.93%，6月末分别收于1.46%、2.55%和2.72%，离-在岸利差月末分别为-2BP、+46BP和+55BP。 　　港币资金价格：半年末港元资金价格明显走升、隔夜HIBOR创2006年以来新高。1个月、3个月HIBOR分别由月初的4.5073%、4.7846%升至月末的4.9341%、4.9677%。最优惠贷款利率（BLR）维持5.75%不变，但随着BLR与HIBOR价差收窄，后续BLR上调压力加大。港币-人民币价差、美元-人民币价差中枢均有所走阔，银行活期及储蓄存款占比持续减少、加大香港银行体系资金成本压力。 　　展望：预计后续跨周期一揽子政策更强调明确经济增质逻辑、提振中长期增长信心，财政、产业、货币等政策聚焦调结构、促转型、育动能协同发力，围绕进一步畅通货币政策传导机制、推动“宽信用”持续显效，或有新的结构性货币政策工具推出，并创新积极信贷政策。政策支持下社融总量及结构有望延续改善。美联储7月大概率加息，HIBOR料滞后LIBOR延续上行，短期内港元-人民币、美元-人民币、港元-离岸人民币价差中枢有延续走阔压力，跨境贸易结算有望继续带动离岸人民币存款增长，离-在岸人民币价差中枢走阔压力不大。