YY评级-脚步丈量系列之常德-230707

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（以下内容从YY评级《脚步丈量系列之常德》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　本次常德调研我们主要和湖南财鑫控股以及市本级的几个平台进行了交流，并在游览城市的同时感受其发展进程。 　　常德的经济财政实力位于湖南省上游，较好的平原条件促使区域成为农业大市，但也受区位因素影响在战略定位上有所缺失。 　　债务方面，常德因早期全面铺开的“三改四化”债务高企。截至23年6月末，全市债券体量在省内排名第二，有息债务排名第三。回溯往期募投用途，融资所得大部分流向棚改以及园区建设，与之相匹配的是建成区面积的大幅扩张，单位面积投资额在省内居中游，投资成本尚且合理。得益于合理的管控政策，近年全市债券即期压力一般，融资渠道较为通畅。 　　产业上，通过前期数据搜查及后期实地走访，可以看出常德烟业对于地方的财政支撑能力较强，虽受国家分配限制近年产值仍小幅走高。另外作为主导产业的装备制造业，目前产值还未达千亿，与长沙、株洲等地仍有不小差距。受地产低景气度影响，装备制造企业正面临下行周期，常德的开发区或因对装备制造行业的高度依赖导致园区运营受到一定影响。 　　通过和企业的交流，主要观感有以下几点， 　　1）区域内5家平台股权都在市国资委下，对于仅限市级平台使用的资金池亦表示均可使用，因此关于省里规定的市级平台不超过三家的实际执行情况存疑。 　　2）资金池确有其实，总体规模较为模糊，在20-50亿元。从交流中可以看出其实际使用的可能性较低，资金池的设立有点类似于信心支撑。