东方证券-新泉股份-603179-业绩好于预期，拓展新能源客户新车型促进产品市占率持续提升-230713

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（以下内容从东方证券《业绩好于预期，拓展新能源客户新车型促进产品市占率持续提升》研报附件原文摘录）
　　新泉股份(603179) 　　核心观点 　　事件： 公司发布 2023 年半年度业绩预增公告。 　　业绩好于市场预期。 公司上半年预计归母净利润 3.60-3.80 亿元，同比增长 115.1%-127.1%；预计扣非归母净利润 3.59-3.79 亿元，同比增长 121.1%-133.4%； 2 季度预计归母净利润 2.08-2.28 亿元，同比增长 148.4%-172.2%，环比增长 37.6%-50.8%；预计扣非归母净利润 2.10-2.30 亿元，同比增长 153.3%-177.4%，环比增长 40.6%-54.0%。 据公司公告， 受益于客户订单持续放量、降本增效持续推进、美元兑人民币升值等， 公司上半年整体经营业绩同比呈现较大幅度增长。 　　积极开拓头部新能源客户，主要产品市占率快速提升。 公司把握汽车行业智能化、电动化转型机遇，积极拓展新能源领域客户， 与国际知名品牌电动车企、比亚迪、广汽埃安、 理想、蔚来、极氪、合创等国内外知名新能源整车制造商展开合作，配套理想 L 系列、元 Plus、极氪 001、 Aion Y 等多款畅销车型；随着公司持续拓展新能源配套业务， 2020-2022 年公司在乘用车仪表板总成市场的所占份额从 5.59%快速提升至 13.95%。 在国内新能源转型大潮延续、 新能源乘用车销量维持较高增速的背景下，预计公司下游新能源客户配套需求将有望持续较快增长， 为公司新能源配套业务带来广阔的增长空间。 　　积极推动产能建设，满足客户属地化、集成化配套需求。 公司拟发行可转债募集资金不超过 11.6 亿元，在上海实施智能制造基地升级扩建项目一期， 满足上海地区整车客户 Tier 0.5 级合作需求， 达产后将新增仪表板年产能 50 万套， 预计达产后年均销售收入 10 亿元， 年均净利润 1.02 亿元，已取得的项目定点预计订单计划为 40 万套；在合肥新建汽车饰件智能制造基地， 满足比亚迪、蔚来等合肥地区新能源车企的属地化配套和及时供货要求， 达产后将新增仪表板年产能 30 万套、门内护板年产能 20 万套，预计达产后年均销售收入 6 亿元，年均净利润 0.44 亿元， 已取得的项目定点预计订单计划为 37 万套。 通过此次募投项目，公司将突破产能瓶颈，有助于公司进一步强化规模效应优势、抢占新能源市场份额；同时也将有助于提升对上海、合肥地区新能源整车客户的就近配套和服务能力； 此外，募投项目能够满足新能源整车客户对模块化、 集成化的供货需求， 从而深化与客户的协同配套关系，预计募投项目投产后将对公司未来营收和利润增长形成较大贡献 　　盈利预测与投资建议 　　调整毛利率及费用率等， 预测公司 2023-2025 年 EPS 1.65、 2.22、 2.98 元（原1.62、 2.22、 2.98 元） ，按 23 年 PE 估值，参考可比公司估值，给予 2023 年 37 倍PE，目标价 61.05 元，维持买入评级。 　　风险提示 　　乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期。