中银证券-长白山-603099-H1业绩首次预盈，避暑需求望助力业绩再升温-230713

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（以下内容从中银证券《H1业绩首次预盈，避暑需求望助力业绩再升温》研报附件原文摘录）
　　长白山(603099) 　　公司发布2023年半年度业绩预告。23H1公司预计实现营收1.69亿元，同比增513.94%；归母净利润1225万元，同比增117.09%；扣非归母净利润1137万元，同比增115.72%。其中Q2预计实现营收9976万元，同比增1358.71%；归母净利润1639万元，同比增144.17%；扣非归母净利润1581万元，同比增141.53%。业绩增长主因客流快速恢复与外部交通改善，随着避暑需求高增，公司进入需求旺季，边际复苏态势明确，维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　公司H1业绩首次预盈，Q2业绩预计扭亏为盈。23H1公司预计实现营收1.69亿元，同比增513.94%；归母净利润1225万元，同比增117.09%；扣非归母净利润1137万元，同比增115.72%，实现自上市以来H1首次盈利。其中Q2预计实现营收9976万元，同比增1358.71%；归母净利润1639万元，同比增144.17%；扣非归母净利润1581万元，同比增141.53%。 　　“旅长游短”问题改善，客流恢复效果显著。吉林省加速交通建设，助力公司解决游客出行主要“痛点”。高铁加开，高速加建稳步推进；长白山机场二期建设完成，吞吐量升至180万，较一期增长227.27%；此外，吉林省今年推进“引客入吉”和文旅项目招商政策，提供1万/架次的包机旅游补贴。外部交通改善有助于推进景区资源一体化，提高游客承载量，加速释放旅游消费红利。截至6月底，长白山主景区共接待游客66.1万人次，较19年同期增长11.2%。 　　暑期需求再次进入旺季，新资源开发促进转型升级。受极端高温天气影响，避暑需求较往年更旺盛，周期更长，Q3旺季业绩拉升作用显著提升。公司开放长白山南坡，松花江旅游目的地与聚龙火山部落解决多样化度假需求，雪乡、演艺场所与夜游场地建设提上日程，届时将多方位改善长白山旅游资源单一化短板，提供多维度高低端消费选择。 　　估值 　　公司依托优质冰雪旅游资源和完善的产业链，积极推动新项目落地。外部交通改善和极端高温现象助力需求释放，疫后景区客流加速回升，恢复韧性较足。我们调整公司23-25年EPS为0.45/0.49/0.54元，对应市盈率分别为31.3/29.0/26.2倍，维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　季节特征风险，新项目推进不及预期风险，行业复苏不及预期风险。