天风证券-宏观点评：信用周期是否见底？-230712

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（以下内容从天风证券《宏观点评：信用周期是否见底？》研报附件原文摘录）
　　我们认为二季度或是政策底、经济底、金融底。翻过二季度，三季度开始金融、经济数据或都会逐渐进入疫后复苏的第三阶段。下半年在透支效应减弱、消费内生修复、外需加速库存见底等因素的共同作用下，经济环比增速有望改善。 　　同时，央行政策的重心从负债端到资产端，信用政策力度再度加强。如央行6月30日增加“支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元”通过结构性政策工具来发力稳信用。同时，财政政策在国常会定调后，也进入发力期。在政策和基本面的支撑下，我们认为国内信用周期有望再度重回小幅扩张区间。 　　风险提示：信用周期好转低于预期，地产销售复苏不及预期、基本面持续偏弱