财信证券-可转债周报：转债逆势上涨，估值处于高位-230710

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（以下内容从财信证券《可转债周报：转债逆势上涨，估值处于高位》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　二级市场跟踪。1）转债表现强于正股。截至7月7日，上证指数周环比下跌0.17%，收于3196.61点；上证转债周环比上涨0.1%，收于352.96点；中证转债周环比上涨0.1%，收于406.3点；深证转债周环比上涨0.09%，收于300.79点。利率债曲线走陡。7月7日，1年期国债收于1.83%，周环比下行4BP；10年期国债收于2.64%，周环比上行1BP。2）从转债所属行业来看，社会服务、公用事业和有色金属等行业领涨，周涨幅分别为4.41%、4.08%和2.24%。3）个券表现。周涨跌幅排名前三位的转债分别为国力转债、新港转债、山河转债，周涨幅分别为50.72%、41.93%、35%；周涨跌幅排名末三位的转债分别为淳中转债、贝斯转债、锋龙转债，周跌幅分别为-8.42%、-6.97%、-6.96%。4）转债估值分化。截至7月7日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为37.92%和46.73%，周环比分别上升0.28个百分点和下跌0.36个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130的转债的转股溢价率均值分别为59.57%、23.8%、21.21%、15.27%、16.16%，周环比分别上涨1.1、上涨0.27、上涨3.16、下跌5.94、下跌2.34个百分点。 　　一级市场跟踪。上周（7.3-7.7）共有5只转债发行，分别为东亚转债、上声转债、赫达转债、祥源转债、明电转2；共有4只转债上市，分别为山河转债、恒邦转债、金埔转债、国力转债。截至2023年7月7日，待发新券中已拿到证监会批文的转债39家，规模共计393亿元；已通过发审委转债20家，规模共计208亿元。 　　核心观点：转债逆势上涨，估值处于高位。上周权益市场小幅调整，转债表现强于正股，小幅上涨。在国内经济复苏不及预期、提振经济政策未落地之前，我们预计股市将继续处于磨底阶段，仍处于结构性行情。总体来看，由于正股主线并未明朗，叠加转债估值处于高位，目前转债择券难度较大。建议主要关注以下三条主线：一为在复苏方向上寻找结构性机会，结合中报业绩改善的确定性和估值性价比，建议关注医药、新能源等板块；二为数字经济和国产替代相关方向，数字经济或仍为全年主线，可关注落地可行性大、政策支持等方向；三为中国特色估值体系下具备中长期配置价值的央国企，目前估值仍处于历史较低水平，低估值央国企仍有修复空间。 　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险。