浙商证券-2023年中报前瞻-230711

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（以下内容从浙商证券《2023年中报前瞻》研报附件原文摘录）
　　1、自上而下：行业视角 　　我们基于业绩季节性、工业企业高频数据、分析师预期调整等三条维度对上市公司2023年中报业绩进行前瞻。一则，结合23年盈利预测叠加往年中报占比，计算机、汽车、美容护理、轻工制造、机械设备等行业有望中报盈利高增；二则，结合工业企业数据，公用事业、电新、汽车、机械设备有望高增，同时汽车、机械设备、电子或边际有明显改善；三则，结合分析师预期的边际变化，今年Q2传媒上修占比居于首位，或预示边际业绩改善。 　　进一步结合2023年策略，市场迎来结构牛市，核心看点在于人工智能引领TMT大切换。站在当前，人工智能从前期的预期驱动转为现阶段的基本面驱动，参考智能手机先渗透再应用的规律，参考新能源车先上游再中下游的规律，现阶段AI的基本面线索应聚焦以算力、数据、大模型为代表的上游环节，以及以游戏、办公为代表的低算力应用。在此背景下，结合中报前瞻，TMT中计算机、电子和传媒均有可能业绩出现改善，或将驱动行情进一步上涨。 　　2、自上而下：公司视角 　　通常而言，如果个股中报超预期，分析师会在披露后上调盈利预测，因此我们将超预期定义为：个股当年净利润Wind一致预期【截至中报披露日期+7】较【截至中报披露日期-7】上调。统计每年6月1日-6月30日、6月15日-7月14日期间，个股当年净利润Wind一致预期调整情况。我们发现，一则，不论观察窗口为6月期间，或为当年【6/15，7/14】期间，均存在观察窗口期间（均在中报实际披露日期前）预期上修个股更易在中报披露后超预期的规律；二则，对比两类观察窗口，可以发现距离实际披露日期越接近的窗口，其预期调整的指引性进一步增强。就最近一个月以来，上修个股行业分布来看，数量层面，电力设备、医药、计算机、机械、电子、汽车等数量居前；占比层面，钢铁、公用事业、家电、医美、环保等占比居前。 　　3、风险提示 　　历史统计规律有效性下降；产业进展低于预期；美联储加息超预期。