华宝证券-纯债型基金久期跟踪报告-2023／07-：“宽货币”政策加码，纯债基金久期整体拉长-230711

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（以下内容从华宝证券《纯债型基金久期跟踪报告（2023/07）：“宽货币”政策加码，纯债基金久期整体拉长》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　债券发行与到期方面，2023年6月，债券市场新发行4612只债券，合计规模5.52万亿元。政府债券净融资额为0.21万亿元，环比下降55.90%，同比下降87.98%。 　　债券市场方面，2023年6月债券指数整体上涨。其中，中证转债指数全月上涨0.87%，涨幅居前；中债-总全价(总值)指数上涨0.28%；中债-国债及政策性银行债指数全月上涨0.44%，中债-信用债总财富指数全月上涨0.32%。 　　基金市场方面，纯债型基金指数持续上涨，99.09%的短期纯债型基金实现了绝对收益目标；99.41%的中长期纯债型基金实现了绝对收益目标。 　　基金久期方面，我们利用久期模型对基金市场久期进行高频跟踪。2023年6月短期纯债型基金的久期整体上升，中位数为0.80年，久期变异度较上月有所加剧；中长期纯债型基金的久期中位数上升0.42年至2.11年，市场分歧缩窄。2023年6月，重点基金的久期表现整体上升，重点短期纯债型基金平均收益为0.35%，平均久期为0.46年，久期拉长；重点中长期纯债型基金平均收益为0.53%，平均久期为2.27年，久期拉长。 　　综上，2023年6月，国内经济动能持续偏弱，市场关注点转向稳增长政策预期的博弈。“弱现实”下，稳增长政策在多个领域持续发力，降息政策的落地传递出逆周期调节信号，未来将会有更多组合政策落地，共同助力经济修复。7月政治局会议或是观察“宽信用”政策的重要窗口，预计债市仍将围绕市场政策进行博弈，建议后续持续关注汇率波动，可逢高布局利率债，适当关注票息配置机会。 　　风险提示：本报告根据历史数据整理，久期模型估算结果并不等同于产品实际久期。