国元期货-油脂期货半年报：天气问题存在变数，下半年油脂预计先扬后抑-230709

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（以下内容从国元期货《油脂期货半年报：天气问题存在变数，下半年油脂预计先扬后抑》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　对于后市油脂单边行情， 我们认为下半年油脂将先扬后抑， 若天气问题继续发酵， 三季度盘面存在继续走高基础，四季度随着美豆定产、 南美进入新豆种植季， 供应增加预期将施压盘面。 美豆种植面积缩减降低新作容错率， 降水问题得到有效缓解， 美豆价格存在持续性上行驱动， 于成本端支撑内盘豆系品种。 6-7 月国内进口大豆到港高峰过后， 油厂压榨将周期性回落，豆油预计于三季度迎来库存拐点，后续供应趋紧，支撑盘面。棕榈油来看，目前正处于产地季节性增产周期之中，供应端存在增长预期，不过随着厄尔尼诺加剧，东南亚干旱带来的棕榈油减产预期将支撑棕榈价格，但影响将滞后。棕榈需求端相对表现不佳，中国、印度采购积极性较弱。 菜籽产地影响偏中性，国内三季度菜系品种供应预计收窄，持续支撑盘面。 　　操作上， 豆油 2309 合约参考运行区间 7500-9000，棕榈油 2309 合约参考运行区间 7000-8500， 菜籽油 2309 合约参考运行区间 9000-10000。豆油 2401 约参考运行区间 7500-8500，棕榈油 2401 合约参考运行区间7000-8000， 菜籽油 2401 合约参考运行区间 8500-9500。 　　套利： 　　（ 1）油粕比 　　观望 　　（ 2） 油脂间价差 　　三季度油脂间价差走向缺乏持续性驱动，建议观望为主。