千海金研究所-黄金市场简报-230711

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（以下内容从千海金研究所《黄金市场简报》研报附件原文摘录）
　　上周COMEX黄金小幅反弹，涨幅0.14%，收报于1930.50美元/盘司内盘方面，黄金T+D几乎平盘报收于450.12元/克，微跌0.04%。总体上非农报告意外弱于预期金价获得有效支撑。后市来看，7月加息的市场共识已形成，在这一前提下黄金逐步定价消化利空影响。我们维持此前观点不变短期内金价将围绕1900美元关口展开震荡，回撤空间或相对受限 　　上周五晚间，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农新增就业20.9万人，远低于预期的22.5万人，由于5月份数据从33.9万人下修至30.6万人，6月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录。总体而言虽然“小非农”ADP报告超预期一倍多后，但非农报告意外降温，新增就业显著低于预期，且创下两年半以来最低纪录。分项来看，6月平均每小时薪资同比增长4.4%，高于预期4.2%及前值4.3%。6月失业率下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。6月劳动力参与率为62.6%，持平预期和前值，表明有更多的人进入劳动力市场。目前来看，数据大跌主要因私营部门新增就业14.9万人，远低于预期的20万人。综上，虽然新增就业显著放缓暗示劳动力市场出现松动，但20万人以上数据依旧很高，且失业率处于历史低位水平新资增长坚挺，故有理由相信美国就业市场仍然强劲，进而会传导向通胀。 　　从芝商所美联储观察工具显示看，市场预期7月美联储加息25个基点的概率较报告公布前90%以下升至95%，不过，9月继续加息25基点的概率小幅下降至24%，报告公布前这一概率接近30%。从最新美联储官员的发声口径来看，7月继续加息已是板上钉钉之事，同时有可能需要再加息至少两次以防止通胀假摔。我们认为借若按照美联储将通胀降至2%的目标来看，那么美联储依然处在加息不足而非加息过度的境地，历史数据表明，还没有一次通胀是被低于通胀率的利率水平所竭制。综上，近期经济数据反映出美国的经济比今年早些时候的预期更具韧性，但是通胀仍然居高不下，尤其是核心通胀顽固且粘性十足。这也将促使美联储更有信心将其利率水平从自前位置进一步上调，在反通胀和保银行这道选择题上，美联储貌似做出了快择 　　综上所述，我们认为美联储对于通胀回落至2%的决心看起来十分坚定下半年美联储的货币政策仍暂时维持紧缩预期，预计金价将在1900美元附近垫伏一段时间后。当然，全球央行继续狂买黄金也对金价构成实质性支持