东证期货-金融工程周度报告：票息略微抬头，标的表现相当-230710

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（以下内容从东证期货《金融工程周度报告：票息略微抬头 标的表现相当》研报附件原文摘录）
　　市场行情 　　本周中证500和中证1000指数高开低走，周内波动较大。从估值来看，7月7日中证500指数PE为21.74，中证1000指数PE为34.55，仍处于近5年来估值低位。 　　本周标的指数的隐含波动率略微回升，中证500隐含波动率仍一直处于中证1000的高位；本周标的指数期货主力合约的年化升贴水率震荡幅度较大，在连续四天下跌后，最后一天两大指数的基差猛然抬头，中证1000的年化升贴水率小幅赶超中证500年化升贴水率。 　　本周雪球发行数量较上周变化不大。新发行产品中，挂钩中证1000指数的雪球产品税费前票息和挂钩中证500的差异缩小，这与二者隐含波动率、年化升贴水率相差无几有关。票息小幅上涨，早利表现强势，早利+降敲结构占比降低。 　　投资建议 　　本周挂钩的两大指数周内波动率较大，其雪球票息小幅上涨，早利结构依旧是雪球产品中的主力。随着中证500指数和中证1000的隐含波动率、年化升贴水率差距缩小，中证1000指数作为标的的优势变得不明显，后续挂钩中证500的雪球期权可能会增加。而和之前的早利产品比较，本周新发行的早利结构雪球中，挂钩中证500的更具票息优势。 　　风险提示 　　雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。