德邦证券-化工行业周报：轮胎市场继续推涨，云天化成立子公司助攻新能源项目-211129

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本周板块行情：本周上证综合指数上涨0.1%，创业板指数上涨1.46%，沪深300下跌0.61%，中信基础化工指数上涨1.88%，申万化工指数上涨1.49%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为绵纶（7.11%）、食品及饲料添加剂（5.48%）、农药（4.32%）、有机硅（3.30%）、其他化学制品（3.03%）；化工板块跌幅前五的子行业分别为涤纶（-2.51%）、印染化学品（-1.85%）、涂料油墨颜料（-1.19%）、膜材料（-0.69%）、改性塑料（-0.49%）。

本周行业主要动态：轮胎：全钢轮胎：当前虽仍有不少轮胎企业继续推进涨价，但市场买涨情绪明显降低，补货意向较弱，周内各个层级经销商多以消化库存为主；半钢轮胎：当前市场涨价情绪仍存在，但因库存储备较充足，经销商继续补库意向有所减弱。

预计短期内供应端轮胎企业开工将维持积极状态，但下游经销商现库存仍较高，补货情绪将受影响。

建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。

云天化：2021年10月30日，公司发布关于投资建设50万吨/年磷酸铁及配套项目的公告，预计总体投资72.86亿元，项目全部建成达产后，预计实现年平均营业收入85.37亿元，净利润9.38亿元。

为加快推进该项目的建设，公司11月26日公告称拟设立全资子公司云天能源新材料（暂定名），承接该项目的建设和运营，有利于公司集中优势资源，加快公司转型升级项目的建设进度，并形成建设、研发、生产、销售一体化的高效管理模式。

投资建议：化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。

山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。

全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。

宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。

苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。

国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。

草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。

随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。