东吴期货-玻璃纯碱：七月-纯碱多头最后冲刺-230710

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（以下内容从东吴期货《玻璃纯碱：七月-纯碱多头最后冲刺》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点： 　　近期纯碱基本维持震荡格局，盘面对于夏季检修和远兴投产的多空情绪摇摆，偶尔还会受到地产端玻璃带来共振。主要矛盾还是下半年大幅投产带来的供应增量以及短期夏季高温检修带来的供应缩量。根据平衡表数据，短期7-8月基本面阶段性偏紧，9月后转为弱基本面。需求端光伏玻璃和浮法玻璃均有一定增量，轻碱需求变动不大，整体需求偏向缓慢增加的局面。长期来看目前盘面维持在氨碱法成本线附近远月是会承压的，远兴、金山投产很大概率会使得供严重大于求，参考前两年的双焦，成本线被击穿的可能性非常大。目前纯碱下游需求表现一般，交割库出货难，远兴第一批产能已经兑现，现货支撑弱，下游对于高价纯碱现货产生抵触心理，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销数据转弱。策略上维持大方向做空，但短期受到夏季检修影响去库，波动比较大，空单可以暂时观望后入场。 　　玻璃的主要矛盾还是在于地产端，目前“保交楼”还是能带来一些玻璃需求的增量，但是房地产板块整体的新开工以及一二手房的销售还是比较萎靡，期望下半年央行、政府依旧能带来一些利好政策来刺激地产板块。整体上还需要考虑下半年10月开始的旺季需求，预计能比本季度有明显的增长，经济上延续弱复苏态势，但也很难看到大幅的向上空间。需要关注的有两点，一是浮法玻璃日熔量的不断增加，需求一般的情况下，刚性供给可能会对玻璃市场库存形成冲击；二是原料端成本线坍塌严重，天然气、煤炭等价格大幅下挫，高利润，下方弱支撑的局面很有可能被打破。目前短期来看玻璃产销数据持续弱势，现货价格集体下调，下游受到即将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数量也表现平平，地产端一二手房销量依然在下降，在数据没有明显改善或者地产端强政策出台的情况下，基本面偏弱，维持偏空思路，如果有利好消息出现，空单离场并观望，多单谨慎追多。 　　本周走势分析及观点： 　　纯碱目前盘面来到1700点以上，本周纯碱产量大幅下降7%，库存小幅去化，保持在预期之内，根据我们半年报的测算，纯碱的基本面由于七月检修高峰期，呈现偏紧格局，8月份往后逐渐转弱，整体思路不变，纯碱目前作为黑色产业链中利润较高的一环，成本坍塌的影响依旧在，成本线1500点的位置支撑很弱，大概率被击穿。短期产销数据较好，盘面有上行动力但是空间不大，长期回归远兴、金山投产格局，长期布局空单。 　　周末沙河玻璃产销数据在145%/130%，下游虽然受到即将到来的梅雨季影响，但现货降价导致补库情绪有所回升，不过深加工订单数量表现平平，下游需求并没有真正意义上迎来复苏。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，供给盈余幅度扩大，预计高供给下利润均衡很快会被打破。地产端一二手房销量依然在下降，在数据没有明显改善或者地产端强政策出台的情况下，基本面偏弱，维持偏空思路，目前盘面紧跟产销数据波动，如果有利好消息出现，空单离场并观望，多单谨慎追多。 　　风险提示： 　　房地产市场修复不及预期 投产、产销、消息层面扰动 　　成本线坍塌下跌 玻璃供给刚性