广发期货-聚酯产业链周报：终端需求支撑有限且上游估值偏高下，PX／PTA绝对价格承压-230709

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（以下内容从广发期货《聚酯产业链周报：终端需求支撑有限且上游估值偏高下 PX/PTA绝对价格承压》研报附件原文摘录）
　　成本：近期油价在供应端利好提振下走势偏强，因沙特宣布将每日减产100万桶协议延长至8月，俄罗斯表示本月将每日减产50万桶，供应端进一步收紧提振油价。同时EIA库存数据显示原油超预期去库，短期油价受到提振。但美联储7月加息预期提升，宏观偏弱预期仍压制油价，短期布油关注78-80美元/桶附近压力。原料PX方面，浙石化PX装置有所降负，亚洲PX负荷略有下降，经过前期集中检修，加上下游PTA负荷偏高且有新装置投产，以及聚酯负荷持续新高，短期PX供需压力不大，PXN短期维持高位，目前PXN至445美元/吨附近。 　　供需：7月部分PTA装置意外较多，加上装置计划检修以及下游需求超预期，7月PTA供需有所修复，整体存去库预期。PTA周度开工率有所回落至77.8%（-3.1%）；聚酯负荷继续回升至93.5%（+0.4%），同时，聚酯产能基数增加105万吨至7590万吨。目前聚酯逐步进入亏损状态，但短期库存压力不大，需求负反馈并不明显。 　　估值：中性。偏低。PTA现货加工费至320元/吨附近，TA09盘面加工费329元/吨。 　　观点：经过前期集中检修，加上下游PTA负荷偏高且有新装置投产，以及聚酯负荷持续新高，短期PX供需压力不大，PXN短期维持高位。近期PTA装置意外降负频繁加上下游聚酯负荷超预期，7月PTA供需有所修复，且PTA加工费偏低，加宏观情绪好转以及油价偏强带动，TA09资金拉涨明显，但基差变化不大。后需来看，7月PTA存去库预期，不排除供应商配合装置检修使PTA走势偏强，但因流动货源偏宽松，且7月恒力惠州存投产预期，聚酯进入亏损状态，PTA继续拉涨将加速下游负反馈出现，预计短期PTA走势受成本端或市场情绪带动偏强，但上方空间仍有限，关注5800-6000压力。