大有期货-贵金属期货研究周报：美联储或继续加息，贵金属将宽幅波动-230710

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（以下内容从大有期货《贵金属期货研究周报：美联储或继续加息，贵金属将宽幅波动》研报附件原文摘录）
　　行情解析： 　　美国经济有韧性，结构分化明显。美国经济具有明显的结构性特征，服务行业和制造业分化，服务行业表现较强，而制造业在走弱。6月美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理指数（PMI）从5月的46.9降至46，为近3年最低水平，位于枯荣线之下所持续的时间在经济历史中少见。其中新订单指数持续收缩，商品需求疲软，就业指数跌至近3个月低点，与此次ADP就业数据所表现出来的特征一致，美国制造业疲态尽显。美国服务行业表现较强是由于服务行业周期性较弱，具有一定的滞后性，对高利率不怎么敏感，在居民超额储蓄支撑及收入保持强劲的影响下，美国消费或仍能维持一段时间韧性，服务商品的需求仍较为旺盛。美国6月ISM非制造业PMI为53.9，预期51，美国服务行业维持在景气区间。 　　美国失业率低位，薪资增速高位。6月ADP新增就业人数是预期的两倍多，是自2022年7月以来的最大月度增幅。服务行业依然是就业主要领域，休闲和酒店业新增就业人数最多，为23.2万人，几乎占了新增就业人数的一半。美国年工资增长率为6.4%，尽管持续放缓，但仍表明通胀压力正在酝酿。5月个人消费支出物价指数（PCE）同比增速3.9%，较4月回落0.5个百分点。但核心PCE同比增速仅较4月小幅回落0.1个百分点至4.6%。这反映当前通胀仍具有较高黏性，尤其核心通胀压力仍存。美国整体通胀在去年6月见顶，受基数效应的影响，今年6月通胀数据可能继续下跌。然而，随着基数效应逐渐减弱，通胀有再次上涨的可能性。 　　美国大小非农数据不一，差异或许来自于兼职就业比例提升。美国6月新增非农就业20.9万人不及预期；失业率回落至3.6%；劳动参与率62.6%，与前值持平。小时工资同比上涨4.4%，环比上涨0.4%，均与上期持平。大小非农数据有所差异，或是因经济原因而找不到全职工作的兼职明显增加。美国整体工资增速仍有韧性，低收入服务业工资边际改善，整体水平仍在历史高位，通胀持续的压力依然存在。 　　贵金属短期仍将震荡。贵金属市场逻辑仍是美国经济有韧性和美联储加息的影响，这两类因素已经处于市场消化的过程中，金银行情暂时企稳。美国经济已经具有明显的结构性特征，短期的反弹并不能代表长期的好转，金银价格仍有一定支撑。 　　策略：贵金属短期或维持区间震荡，多看少动。