华安期货-棉花周报：等风来，乘风去-230707

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（以下内容从华安期货《棉花周报：等风来，乘风去》研报附件原文摘录）
　　投资策略建议： CF2309轻仓试多；维持9-5反套观点 　　1、 旧棉库存资源紧张， 按往年正常棉花消费速度预估， 在新棉集中上市前棉花商业库存或不足130万吨；新棉种植面积同比减少超10%， 减产基本已成定局。 供应端的收紧是驱动棉价上行的核心逻辑。 　　2、 政策端收储预期若落地， 虽然短期供应的增加短期内会给价格上行形成阻力；但另一方面也会加深市场对于供应紧张的猜想， 长期来看价格仍是有上行动力。 　　3、 淡季深入， 成品纱及坯布累库未明显好转， 短期订单快速增加消化可能性不高。 棉纱价格并未如之前淡季出现大幅降价行情， 市场对8月订单改善仍有期待。 　　4、 目前上游供应紧张与下游疲软之间的矛盾突出， 消费不及预期， 但同比仍出现改善。 故需求是决定棉价高点的位置以及价格高位运行持续的时间的因素， 而不应成为看跌棉价的理由。 　　结论：短期看资金、 中期看供给、 长期看消费。 我们认为棉价运行区间为16000-18600之间， 投资者在建立完善风控的前提下或可尝试9-5反套。