信达证券-可转债周度跟踪：转债底部逐渐显现弹性仍存，建议关注政策发力方向-230710

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（以下内容从信达证券《可转债周度跟踪：转债底部逐渐显现弹性仍存，建议关注政策发力方向》研报附件原文摘录）
　　上周转债指数小幅上涨，表现强于对应正股及主要宽基指数；小规模转债涨幅相对较大，各规模段转债表现均强于对应正股。能源、可选消费、工业行业转债领涨，金融、信息技术、医疗保健行业转债表现较弱。转债日均成交量环比继续提升，高估值个券成交占比明显回落，低平价转债成交占比环比持续回升。 　　转股溢价率整体抬升，低平价、债性转债转股溢价率提升更明显。上周转股溢价率主动提升；分平价来看，各平价区间转债转股溢价率均有所提升，中低平价转债转股溢价率提升幅度更大。债性转债转股溢价率提升明显，平衡型、股性转债转股溢价率小幅提升。个券主动提估值的占比环比有所提升。 　　国内方面，7月6日专家座谈会上李强总理强调要保持战略定力，注重把握转型的“窗口期”，围绕高质量发展这一首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫，显示政策对经济结构调整的长期目标可能未变，后续我们认为可能仍将维持托而不举的基调，短期经济反弹的幅度或将受限。海外方面，中国加大出口管制力度，但耶伦访华后中美关系仍有缓和的迹象，不及预期的非农数据公布后美元指数明显走弱，人民币短期贬值压力或有缓解。短期业绩预告期到来，市场围绕业绩确定性的方向加速轮动，考虑经济基本面数据已在底部附近但弹性有限，未来或仍将演绎结构性行情，建议维持低估值+成长的策略。 　　转债底部逐渐显现弹性仍存，建议关注政策发力方向。尽管年初以来市场一直担心转债估值风险，但是在债券市场走牛的背景下，转债估值一直维持平稳，未来货币政策宽松仍有空间，流动性环境大概率继续维持宽松，转债的估值有望继续得到支撑；另一方面，市场对经济负面预期已经逐步消化，尽管后续政策大概率维持托而不举的基调，但权益市场目前依然在估值相对低位，进一步调整的空间或相对有限，A股大概率仍将延续结构性行情，建议维持政策发力的方向进行布局，继续加大转债的配置力度。 　　个券方面，具体个券方面，低波动组合（低价低波动策略）关注苏农、长证、财通、精工、华阳、文科、侨银、闻泰、韦尔、崇达转2等；稳健性组合（选券与性价比策略）关注江山、欧22、小熊、东风、凯中、高测、淳中、天阳、风语等；高弹性组合（自上而下择时策略）关注润建、山石、景20、游族、中钢、万讯、斯莱、银轮、贝斯、瑞鹄等。 　　风险因素：稳增长不达预期，经济修复不达预期。