民生证券-社服周观点：德科集团CEO到访国内展开多场会谈，暑运大幕拉开，重点推荐人服／出行链-230710

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（以下内容从民生证券《社服周观点：德科集团CEO到访国内展开多场会谈，暑运大幕拉开，重点推荐人服/出行链》研报附件原文摘录）
　　德科集团CEO到访国内展开多场会谈，暑运大幕拉开，重点推荐人服/出行链投资主线一：人服板块短期受益于宏观改善，中长期具备较大的成长空间，并有望迎来政策催化。瑞士德科集团首席执行官马思翰到访中国，先后与上海市委副书记、市长龚正及北京市长殷勇、人社部部长王晓萍会谈，马思翰得到北京、上海多位领导接见，彰显国家对于灵活用工模式的重视。从内容来看，马思翰强调灵活用工和招聘和培训赋能转型升级，也是我们此前多次重申的观点：面对当前国内的失业率，灵活用工及技能培训或为有效解决就业问题的重要手段。未来，我们期待并认为人力资源服务，特别是涉及国内灵工、职业技能培训的相关政策有望陆续出台，行业拐点渐行渐近。投资主线二：暑运旺季高景气催化下，酒店旅游板块有望估值修复。根据STR数据，中国内地酒店业于6月第5周RevPAR绝对值为385.0元，环比16.1%；恢复度为125.2%，恢复度环比+18.7pct，其中OCC绝对值为70.8%，环比+10.8pct；恢复度为同比19年+2.9ct，恢复度环比+11.6pct；此前5月第2周至6月第4周，酒店行业经营数据恢复情况走弱，致板块有所调整；6月第五周景气度改善，随7.1日后进入暑运，看好旅游需求驱动下，出行/旅游市场景气度持续修复，并驱动酒店板块整体估值修复。 　　数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于6月第5周（6.25-7.1）RevPAR绝对值/恢复率环比上升：6月第5周RevPAR绝对值为385.0元，环比16.1%；恢复度为125.2%，恢复度环比+18.7pct。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至7月2日，招聘企业数量44752个/环比+13.2%，招聘帖子数量10.7万个/环比+11.4%；3）截至7月6日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量1027/1048/907/784万人次，分别恢复至2019年同期90%/95%/96%/140%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:7月9日演出场次七日平均为31次，较上周同期增长9次。 　　投资建议：1）人服主线重点推荐当前估值处于低位、后续对宏观改善弹性较大科锐国际、以及商业模式存在一定防御属性、业绩稳健增长的北京人力，建议关注外服控股；2）暑运旺季主线重点推荐前期回调充分、7月后景气度明显优化的酒店板块，标的包括君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；以及基本面扎实的优质景区标的天目湖、宋城演艺，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅，受益于冰雪游关注度提高的长白山；此外，我们持续推荐3）外展业务高景气、成长空间巨大的米奥会展。4）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的广州酒家、九毛九、同庆楼，建议关注餐饮龙头海底捞、海底捞、呷哺呷哺；6）方面受益于线下场景修复，并有望迎来政策催化的行动教育、传智教育。 　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。