华泰期货-商品策略周报：厄尔尼诺下农产品确定性相对较高-230708

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（以下内容从华泰期货《商品策略周报：厄尔尼诺下农产品确定性相对较高》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　商品期货： 农产品（豆菜粕、油脂）、 黑色逢低买入套保； 能源、有色、贵金属中性。 　　核心观点 　　市场分析 　　近期国内逆周期信号进一步加强。 6 月开始，央行相继下调 OMO、 MLF 和 LPR 利率10bp，并且发改委、国务院相继表态将“采取更加有力的措施”， 6 月 29 日国常会部署促进家居消费，政策逆周期信号继续加强。此外， 7 月 6 日国务院举行经济形势专家座谈会，会上总理表示“我国经济呈现回升向好态势”“注重把握转型的窗口期”。国内的经济数据仍偏弱， 6 月的 PMI 表现仍偏弱，高频的地产销售数据尚未有起色，出行数据有略微回落，继续关注后续的国内政策预期。在国内稳增长信号加强的利好下，股指受益较为明显，其次是商品中内需主导型的黑色建材。 　　商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱的局面， 且平均气温偏高， 也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是来自国内稳增长预期下的黑色建材机会，但目前仍处于等待政策阶段。其次，在美联储加息预期走高的背景下，贵金属短期调整为逢低买入套保的思路，等待 7 月和 9月加息路径更明朗。 　　风险 　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。