国金证券-主要消费产业行业研究：风格切换延续，复苏边际放缓-230709

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（以下内容从国金证券《主要消费产业行业研究：风格切换延续，复苏边际放缓》研报附件原文摘录）
　　投资建议 　　风格切换之年，板块表现分化。2023年上半年交易结束，大消费板块先涨后落，预期由强到弱，本质上是三年疫情加速板块风格转变，从进攻性回归防御性，整体估值水平回落。2023年初至今，消费行业多数下行，仅传媒（+33.4%）、家电（+9.2%）上涨，低估值板块轻工、纺服表现更优。 　　财新PMI回落，服务业增速放缓。6月财新服务业PMI指数录得53.9，环比回落3.2pct，高于荣枯线但边际放缓趋势明显，印证统计局口径服务业PMI走势，但显示下滑幅度更快。 　　大盘趋势延续，关注结构机会。7月卖方大消费金股出炉，以AI概念和龙头白马为主，行业集中在传媒、白/啤酒、生猪、家电，大盘偏弱运行趋势延续，关注结构性机会。虽然当前政策环境宽松，但刺激节奏谨慎，顺周期品种继续转为承压。行业配置上，23下半年业绩确定性在板块风格切换阶段依然重要，关注结构性机会，优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。 　　行情回顾 　　涨跌幅：上周各行业多数下跌，农林牧渔（0.9%）、商贸零售（0.3%）、社会服务（0.1%）板块涨幅居前。 　　成交额：大消费行业整体日均成交额1298.6亿元，周环比下跌-12.7%，占A股整体日均成交额的14.6% 　　交易动态 　　A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-268.6亿元；股东减持-91.9亿元;新发基金+14.0亿元;融资资金+70.4亿元;陆港通资金-158.7亿元。 　　主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、轻工制造、家用电器板块主力资金净流出金额居前。农发种业（农林牧渔）、山西汾酒（食品饮料）、格力电器（家用电器）主力资金净流入金额居前。 　　北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、商贸零售、传媒净流出额居前。安井食品（食品饮料）、恺英网络（传媒）、谱尼测试（社会服务）北向资金净流入金额居前。 　　南向资金流动：上周社会服务、家用电器、纺织服饰行业南向资金净流入居前。东方甄选（社会服务）、JS环球生活（家用电器）、安踏体育（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。 　　市场情绪：融资交易占比7.1%（上期为6.7%）；沪市换手率0.6%（上期为0.7%），深市换手率1.7%（上期为1.8%）。 　　基金仓位：偏股混合型基金估算仓位77.2%（上周77.9%），灵活配置型基金估算仓位62.0%（上周62.7%）。 　　热点题材：摄像头、生物育种、旅游出行、预制菜、猪产业。 　　风险提示 　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。