西南证券-通信行业2023年中期投资策略：把握算力主线，中特估助力估值重塑-230707

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（以下内容从西南证券《通信行业2023年中期投资策略：把握算力主线，中特估助力估值重塑》研报附件原文摘录）
　　AI浪潮催生算力要求，基础设施需求持续提升。AIGC带来的超大算力需求拉动通信基础设施建设及扩容，光模块作为数据传输的基础部件，在本次AI建设周期中举足轻重。在AI超算中心建设中，光连接朝着高速率、大密度方向发展，800G、1.6T光模块的更新迭代也将加速。中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，进入市场较早，先发优势显著，拿下北美订单具有高确定性，同时业绩能见度高、落地性强。从下游需求来看，22年为800G元年，市场出货量约为万只级别，23年为起步年份，24年随着大模型厂商加速AI建设，加单意愿强烈、节奏频繁，预计800G需求将迎来爆发式增长。 　　中特估相关政策持续加码，助力国企估值重塑。2022年11月，证监会主席易会满提出：“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，要探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。监管高度重视国央企的内在价值，在中特估体系下，以三大运营商为首的代表性企业估值有望持续提升。叠加三大运营商拥有数据数量庞大、种类繁多、关联紧密的天然优势，有望迎来业绩与估值共振的戴维斯双击时刻。 　　重视光通信传输/运营商&设备商/工业互联网赛道。22年虽然受到疫情因素扰动，通信板块依旧表现良好。2022年总营收规模突破2万亿，同比增长9.3%；实现归母净利润1826亿元，同比上升17.2%。2023年，AI浪潮与中特估成为两条重要投资主线，建议关注光通信/运营商&设备商/工业互联网等重点板块。 　　风险提示：宏观经济承压；地缘政治影响加剧；原材料价格上涨；汇率波动风险；板块政策发生重大变化；AI进度不及预期等。