国盛证券-电力行业周报：粤电力打响火电盈利修复第一枪，高温高负荷持续驱动火电行情-230709

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（以下内容从国盛证券《电力行业周报：粤电力打响火电盈利修复第一枪，高温高负荷持续驱动火电行情》研报附件原文摘录）
　　本周行情回顾：本周（7.3-7.7）上证指数报3196.61点，下跌0.17%，沪深300指数报收3825.70点，下跌0.44%。中信电力及公用事业指数报收2689.04点，上涨0.61%，跑赢沪深300指数1.05pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第10位。 　　本周行业观点： 　　粤电力A发布中报业绩预告，预计2023年1-6月归母净利润盈利8亿元至9.5亿元，去年同期亏损13.7亿元，预计同比上年盈利增158.32%至169.26%，扭亏为盈，业绩得到明显改善。公司Q1归母净利0.88亿元，Q2预计盈利7.12亿元至8.62亿元，环比大增704.68%至874.30%。公司同时发布发电量公告，上半年发电量同比增加15.2%，上网电量同比增加15.36%。公司中报盈利能力大幅改善，单季利润将创2021年以来最高，主要系收入端上网电量稳步提高，发电收入明显增长，成本端燃料价格下降，同时新能源业务保持稳定收益。火电板块整体来看，Q1业绩拐点已现，Q2受煤价加快下行催化，盈利加速修复，业绩支撑性较高。且后市预计电改政策有望加快推进，进一步引导火电盈利模式多元化，火电“压舱石”重估在即。 　　高温蔓延多地用电负荷创历史新高，驱动火电及需求侧响应投资机会。入夏以来，多地高温，大幅提升空调等用电需求，多地创负荷新高。7月3日浙江用电负荷达1.02亿千瓦，创历史新高，且较2022年破亿提前8天。据国家气候中心预计，今年盛夏华北、华中中部和南部、西南地区东北部等地可能出现阶段性高温过程，高温天气持续蔓延，部分地区已预测今年负荷缺口压力较大，其中华北地区预计达到250万千瓦、四川预计达到750万千瓦、安徽预计达到1200万千瓦、山东预计达到1000万千瓦。电力供需紧张，一方面强化火电“压舱石”作用，发电量再度提升，另一方面也推动电改深化，兑现调峰资源，火电灵活性改造等行业也将迎来新催化。 　　CCER重启在即，《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见。7月7日，生态环境部发布关于公开征求《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》社会意见的通知，文件中明确，申请CCER项目时间需为2012年6月13日之后开工，项目应当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，项目减排量范围为双碳目标提出后到申请登记之日前5年，交易产品为核证自愿减排量。此次征求意见，进一步释放CCER有望年内重启信号，伴随碳市场建设深入，直接利好清洁能源、林业碳汇、垃圾焚烧、碳核查与检测等相关板块。 　　投资建议：迎峰度夏高温持续催化，多地电力负荷创历史新高，火电保供压舱石作用再凸显。（1）火电转型，价值重估。成本端煤炭价格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，火电盈利修复拐点已现。同时电力改革深入，电价机制理顺有望增厚火电盈利空间。此外，关注火电灵活性改造相关机会。（2）多重利好绿电收益。风电光伏有望保持装机高增长，绿电增量主体地位再度强调，叠加CCER重启在即，绿证交易等政策催化，以及产业链降价成本回落，提升光伏项目收益率，有望提升运营商收益。 　　持续推荐火电板块，推荐关注受益于煤电新增&火电灵活性改造的青达环保，建议关注火电运营商：粤电力、皖能电力、申能股份、浙能电力、宝新能源、华能国际；推荐掌握制氢与火电灵活性改造核心技术的华光环能；龙头绿电运营商：三峡能源、龙源电力；具有资源优势的水电龙头：长江电力、三峡水利；核电龙头：中国核电。 　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。