华鑫证券-固定收益周报：海外利率制约有限，国内利率中枢中期或继续下行-230709

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（以下内容从华鑫证券《固定收益周报：海外利率制约有限，国内利率中枢中期或继续下行》研报附件原文摘录）
　　海外利率制约有限，国内利率中枢中期或继续下行 　　近期，美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农新增就业20.9万人，远低于预期的22.5万人，由于5月份数据从33.9万人下修至30.6万人，6月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录。 　　6月劳动力参与率为62.6%，持平预期和前值。6月失业率从5月下降0.1个百分点至3.6%，与预期持平。整体来看，虽然非农就业人数低于市场预期，但失业率和劳动参与率仍然较强。薪资增速方面，非农时薪增速维持在4.4%附近，非农周薪增速自3.5%升至3.8%，薪资增速维持在较高水平，反映核心通胀或继续表现出一定黏性，近三个月职位空缺数持续在历史较高水平震荡也印证了劳动力市场供需格局仍然偏强。 　　近期，10年美债收益率再次上4%，且创出本轮加息周期以来，利率上行的新高。 　　整体来看，美国劳动力缺口持续历史高位环境下，美国核心通胀韧性仍存，美元指数或延续高位震荡。 　　上周，国内长端利率总体平稳，短端利率在资金面宽松下，继续维持低位。短期内，海外利率以及汇率考虑下，虽然对于国内利率下行或构成一定制约，但预计影响有限。国内利率的主要因素仍是国内因素。目前，货币端预计难以收紧，而近期高频数据显示，内需层面仍有待进一步提升，国内利率中期来看，或仍有下行空间。 　　风险提示 　　海外经济超预期上行，美联储货币政策超预期调整。