华金证券-有色金属行业周报：中国对镓锗出口实施管制，云贵地区电解铝复产推进-230709

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（以下内容从华金证券《有色金属行业周报：中国对镓锗出口实施管制，云贵地区电解铝复产推进》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　行情回顾 　　本周申万（一级）有色金属指数上涨1.78%，板块整体跑赢沪深300指数2.22pct；跑赢创业板综指数3.57pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第4位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为小金属、工业金属、冶钢原料，涨跌幅分别为3.70%、3.33%、2.51%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅱ、能源金属、贵金属，涨跌幅分别为-4.78%、-1.72%、0.92%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为铅锌、铝、其他小金属，分别上涨6.89%、3.83%、3.31%；涨幅后三的板块分别为非金属材料Ⅲ、锂、钨，涨跌幅分别为-4.78%、0.00%、0.00%。 　　核心观点 　　铝：供给端，西南地区进入丰水期，其中，云南累计降雨量较往年同期水平多至四成以上，打破之前市场对西南地区丰水期延迟担忧。贵州、云南地区电解铝企业复产持续推进中，根据生意社预测，云南地区复产产能将达到100-130万吨。LME铝库存略有下降，7月7日总库存为53.51万吨，同比上周下降1.49%。需求端，下游进入传统淡季。1-5月全国房地产竣工面积27825.96万平方米，累计增长19.6%，“保交楼”恢复市场信心。根据中汽协预测，今年上半年汽车销量同比增长8.84%，其中，6月汽车销量250.58万台，同比增长0.14%，主要是受年初降价潮刺激。供应端云南复产进度推进，需求端进入淡季，预计后续供需关系将转化为宽松。 　　小金属：7月3日商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制，8月1日起正式实施。镓相关物项中包括金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓等，以及锗相关物项中包括金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、二氧化锗等。受出口管制政策催化，海外厂商囤货意愿激增，部分镓、锗生产厂商开始上调报价。中国是全球镓、锗产量最多的生产国，占比分别达到90%、68%，同时也是全球最大的出口国，其中，美国使用的镓、锗50%以上来自国内。我们认为，出口管制政策将导致海外镓、锗供给紧张，推动两者价格上涨。 　　黄金：7月5日，美联储公布了6月货币政策会议纪要，几乎所有官员一致表示支持继续加息，鹰派表态承压金价。根据CME美联储观察工具预测，7月美联储加息25bp的可能性达到93%。6月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加49.7万人，远超过市场预期22.5万人，前值为提升27.8万人，劳动力市场修复强于预期，通胀下行速度或将逐步放缓。美国6月非农就业人数增加20.9万人，低于市场增加23万人的预期，前值为增加33.9万人。我们认为年内美联储预计还有两次加息，短期或将对金价上行造成压力。 　　投资建议 　　建议关注：章源钨业、悦安新材、云铝股份、金力永磁。 　　风险提示 　　1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。