中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230707

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　下周推荐行业配置比例为：煤炭（8.3%）、有色金属（8.3%）、电力及公用事业（8.3%）、建材（8.3%）、机械（8.3%）、纺织服装（8.3%）、消费者服务（8.3%）、家电（8.3%）、银行（8.3%）、地产（8.3%）、交通运输（8.3%）、传媒（8.3%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率1.2%，近1月平均收益1.4%。本周收益率表现最好的三个行业是汽车（4.9%）、煤炭（4.3%）、电子（3.7%）。收益率表现最差的三个行业是传媒（-4.5%）、家电（-1.1%）、建材（-0.7%）。 　　模型表现：截至2023/07/06，行业轮动策略获得累计收益10.72%，中信一级行业等权基准收益3.64%，对应累计超额收益7.08%。Wind普通股票型基金指数基准收益-0.84%，对应累计超额收益11.56%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为-1.02%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为2.06%，宏观风格行业轮动策略超额收益为13.33%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为传媒（79.4%）、计算机（77.2%）、电力及公用事业（72.1%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为消费者服务、电力及公用事业、交通运输。基于行业盈利预期指标可知，高景气行业推荐与上周保持一致，临近中报的窗口期，各行业的盈利预期保持相对稳定。消费者服务、电力行业和交通运输业的盈利预期较其它行业板块持续保持高位。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为机械、纺织服装、家电。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场参与主体主要对机械、通信和家电行业保持相对乐观。TMT相关行业较上周情绪指标进一步下行。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为建材、煤炭、传媒、有色金属、房地产、银行。当前宏观指标对各风格多空判断与上月保持一致。对高beta、高估值、高波动率风格看多，对12个月动量风格看空。在此基础上，周期、金融地产相关行业的推荐优先级较高。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。