东海期货-有色金属产业链日报：美就业强劲提升紧缩预期，铜承压-230707

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：美就业强劲提升紧缩预期，铜承压》研报附件原文摘录）
　　沪铜：美就业强劲提升紧缩预期，铜承压 　　1.核心逻辑：宏观，美国6月ADP就业增49.7万人，较预期的22.8万人翻倍；美国6月ISM非制造业为53.9，四个月新高；美联储洛根表示仍需进一步加息为强劲经济降温。基本面，供给，铜矿宽松，TC高位，市场消息中国主要铜冶炼厂将三季度TC/RCs分别定为95美元每吨和9.5美分每磅，为2017年4季度以来最高；7月冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升但幅度或有限。需求，昨日电解铜现货成交不佳，现货升水下调明显；光伏、风电装机量保持高增；地产新开工较弱，但竣工端较强；空调7月继续高排产，高温带动销量；乘联会数据6月新能源汽车零售同比增19%；传统领域耗铜尚可，新能源领域贡献增量。库存，7月6日LME铜库存65175吨，沪铜仓单16479吨，LME铜库存和沪铜仓单均减少；进口铜陆续流入，社库有回升迹象。综上，美就业强劲提升紧缩预期，铜承压。 　　2.操作建议：单边逢低做多，月间逢低正套 　　3.风险因素：国内政策不及预期、美联储紧缩超预期、国内增库超预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：7月6日上海升水铜升贴水75元/吨，跌140元/吨；平水铜升贴水50元/吨，跌140元/吨；湿法铜升贴水-25元/吨，跌105元/吨。 　　沪铝：避险情绪增加，沪铝重心下移 　　1.核心逻辑。宏观上，美国6月ADP就业人数录得49.7万人，超过预期的22.8万；较强的就业加剧了市场对美联储加息的预期，美元指数宽幅震荡。关注7月7日20:30美国6月失业率、非农就业人数的情况。基本面，供应，云南共131万吨产能计划复产，但复产节奏需要根据7-8月的水电供应稳定性来逐步推进；需求，铝下游消费逐渐进入7、8月左右的淡季，建筑型材消费下滑较为明显，铝线缆、工业型材等仍维持较好的开工率。库存，电解铝厂在铝棒需求弱势下将铝水生产为铝锭，7月6日SMM国内电解铝社会库存累库1.9万吨至52.5万吨；SHFE铝仓单累库25吨至37117吨；LME库存减少1825吨至537875吨。在宏观避险情绪增加的情况下，铝锭出现累库迹象，沪铝价格重心下移。 　　2.操作建议：逢压力位做空 　　3.风险因素：美联储加息超预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：7月6日上海现货报价18280元/吨，对合约AL2307维持平水；沪义（上海-巩义）价差为160元/吨；沪粤价差为-200元/吨。 　　锌：市场信心略有提振，但海外集中交仓压力仍存 　　1.核心逻辑：沪锌隔夜高开震荡，收涨0.9%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月3日，SMM七地锌锭库存总量为11.64万吨，较上周一（6月26日）增加0.07万吨，较上周五（6月30日）增加0.41万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。 　　2.操作建议：观望 　　3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动 　　4.背景分析： 　　外盘市场：LME三月锌隔夜收2363.5，6，0.25% 　　现货市场：上海金属网现货0#锌20340-20440元/吨，均价20390元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对沪锌2307合约升水70-升水170元/吨；1#锌20270-20370元/吨，均价20320元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对沪锌2307合约平水-升水100元/吨。，