浙商证券-2023年7月期：富国ETF轮动策略：超配家电-230706

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（以下内容从浙商证券《2023年7月期：富国ETF轮动策略：超配家电》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　结合基本面量化模型信号，我们认为顺周期板块后续存在超额收益机会，其中重点看好处于下游的家电行业。此外，消费电子景气回升，半导体已出现部分积极信号，建议关注。 　　中观景气视角，目前景气上行的行业多为顺周期行业。 　　从中观维度来看，伴随着经济景气回升，目前家电、化工、银行等顺周期行业景气度指标均已确认向上。 　　重点看好家电行业，需求及成本端双重利好下，行业景气上行趋势明确。 　　需求端来看，房屋新开工面积增速、海外景气度均有边际改善，家电内销及出口需求有支撑；成本端来看，PPI下行驱动CPI家用器具-PPI剪刀差走阔，叠加人民币汇率贬值，家电毛利率亦有修复空间。综合来看，需求及成本端双重利好下，看好行业投资机会。 　　此外，建议关注半导体行业。 　　半导体虽然模型层面尚未整体看多，但已出现较为明确的积极信号，部分数据已出现向上拐点，景气下行周期接近尾声，建议关注。 　　富国ETF综合策略最近一个月收益1.3%，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为-0.3%、0.0%。 　　富国基金在ETF领域深耕多年，拥有丰富的管理经验与全面的产品布局，我们以富国基金行业主题ETF为底层资产，构建ETF轮动策略。综合策略最近1个月跑输行业等权指数，跑平中证800指数，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为-0.3%和0.0% 　　风险提示 　　1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。