YY评级-脚步丈量系列之淮南淮北-230607

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（以下内容从YY评级《脚步丈量系列之淮南淮北》研报附件原文摘录）
　　2022年末赎回潮以来安徽区域信用利差逐步分化，相较于皖南（芜湖、宣城、安庆等），皖北各市整体处于分化的弱侧。对于皖北，利差分层是风险显现还是挖掘机会？带着这样的问题，YY团队联合兴泰担保在4月中走访皖北大地，实地探究城市发展的逻辑，及在此基础上推演其对债务的支撑能力。 　　本次调研脚步主要涉及淮北、淮南、蚌埠、阜阳，总结来看各城市的核心矛盾点各不相同。本文先就淮南、淮北两座煤矿城市，分享我们在行程中收获的信息与思考。 　　01淮北：1.区域层面，“煤矿城市”、“资源优势弱化”是人们通常给淮北打上的标签，本文通过实地走访向大家介绍对城市现状的一些观感及淮北市为转型所做的努力。2主体层面，淮北市本级目前将所有资产整合成一个平台，在领导层级与财政国资部门架构上也给予了最大支持，鉴于淮北当前的高估值，从性价比角度或许可以适当关注。 　　02淮南：1.淮南产发的定位源自股份制改革与供给侧改革的特殊历史背景，为其带来复杂的业务与资产情况，也构成其核心的矛盾点。2.淮南建发可以结合此前前任董事长被查的负面舆情，关注公司早年建设项目与融资的情况。 　　03煤企与地方关系：淮南淮北主导煤企均为省属企业，市级政府与煤企互不统属又互相依靠，从调研中了解到的煤企利税、棚改房地产业务情况，淮南更偏于博弈而淮北更趋于合作。 　　关于蚌埠、阜阳的内容，可以关注我们后续的系列报告。