紫金天风-沥青周报：原料通关问题缓解后地炼提负-230703

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（以下内容从紫金天风《沥青周报：原料通关问题缓解后地炼提负》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　中性（裂解价差） 　　随着原料通关问题的好转，近期地炼有复产现象，平衡表调整完之后7月平衡，驱动不明确。关注梅雨季过去之后需求的表现。 　　月差 中性 驱动不明确。 　　成本 中性 　　宏观情绪转弱：1.鲍威尔在上周的听证会和本周的欧洲央行论坛上的发言均进一步确认了鹰派思路，即年内将继续加息以及强调2%通胀目标的重要性。从市场计价的情况来看，基本已经计入美联储7月再次加息25bp的预期，但对9月是否连续加息仍存变数。2.欧洲方面，上周英国央行意外加息50bp超出市场预期，同时欧美的制造业PMI也录得多月来新低，疲软的经济数据强化了衰退的预期地缘关注几个方面，1.上周末俄罗斯的内乱如果不是唯一性事件，那么后续需要考虑对原油盘面的风险溢价提升可能；同时关注能源的生产和出口是否会成为其政治博弃的筹码而影响到实际的供应情况。2.尼日利亚和船东的谈判情况进展，影响到区域性供应问题；3.利比亚内乱有再起风波的迹象；4.伊朗问题。基本面来看，美国上周大幅去库止住了原油的跌势，炼厂意外断供问题导致开工明显下滑，但预计影响时间不会太久，后续开工将回升整体还是走出行旺季的季节性需求回升逻辑。策略上单边逢高空性价比更高，等待EFS价差修复的机会（欧洲出现库存拐点、7月沙特额外减产结束、8/9美国回补SPR等） 　　开工率 中性 开工率周度整体+1.5%至43.6%，处于历史同期偏低位置。 　　投机需求 偏空 社会库存整体-0.74%到38.46%，社会库连续4周去库，认为已经进到了社会库的去库阶段，上半年的投机需求转为下半年的边际供应。刚性需求 偏多 本周刚需+5.78万吨至66.03万吨