东海期货-有色金属产业链日报：联储纪要预计仍将紧缩但速度放缓，铜暂稳-230706

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：联储纪要预计仍将紧缩但速度放缓，铜暂稳》研报附件原文摘录）
　　沪铜：联储纪要预计仍将紧缩但速度放缓，铜暂稳 　　1.核心逻辑：宏观，美联储会议纪要预计今年仍将有更多紧缩，但速度放缓；美联储三把手称数据支持进一步加息；中国6月财新服务业PMI为53.9，仍扩张但增速放缓。基本面，供给，铜矿宽松，TC高位；7月冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，下游需求偏弱、仍未改善，昨日电解铜现货成交仍不佳；光伏、风电装机量仍保持高增速；地产新开工和施工较弱，但竣工端较强；空调7月继续高排产，高温带动空调销量；乘联会数据6月新能源汽车零售同比增19%，6月车市有所回暖；传统领域耗铜尚可，新能源领域耗铜贡献增量。库存，7月5日LME铜库存67200吨，沪铜仓单17305吨，LME铜库存增、沪铜仓单减。综上，联储纪要预计仍将紧缩但速度放缓，铜暂稳。 　　2.操作建议：单边逢低做多，月间逢低正套 　　3.风险因素：国内政策不及预期、美联储紧缩超预期、国内增库超预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：7月5日上海升水铜升贴水215元/吨，涨5元/吨；平水铜升贴水190元/吨，持平；湿法铜升贴水80元/吨，跌60元/吨。 　　沪铝：多头情绪转弱，沪铝低位震荡 　　1.核心逻辑。宏观上，中国6月财信服务业PMI录得53.9，低于预期的56.2；关注美国ADP就业、非农就业等重要宏观数据。基本面，供应，云南共131万吨产能计划复产，但复产节奏需要根据7-8月的水电供应稳定性来逐步推进；需求，铝下游消费逐渐进入7、8月左右的淡季，建筑型材消费下滑较为明显，铝线缆、工业型材等仍维持较好的开工率。库存，7月3日SMM国内电解铝社会库存去库1.6万吨至50.6万吨；SHFE铝仓单去库226吨至37092吨；LME库存减少4700吨至539700吨。在宏观情绪的转弱的情况下，铝锭低库存仍有支撑，沪铝价格低位震荡。 　　2.操作建议：逢压力位做空 　　3.风险因素：云南复产不及预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：7月5日上海现货报价18320元/吨，对合约AL2307升水70元/吨；沪义（上海-巩义）价差为200元/吨；沪粤价差为-200元/吨。 　　锌：市场信心略有提振，但海外集中交仓压力仍存 　　1.核心逻辑：沪锌隔夜低开震荡，收跌1.29%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月3日，SMM七地锌锭库存总量为11.64万吨，较上周一（6月26日）增加0.07万吨，较上周五（6月30日）增加0.41万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。 　　2.操作建议：观望 　　3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动 　　4.背景分析： 　　外盘市场：LME三月锌隔夜收2357.5，-53.5，-2.22% 　　现货市场：上海金属网现货0#锌20450-20550元/吨，均价20500元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，对沪锌2307合约升水80-升水180元/吨；1#锌20380-20480元/吨，均价20430元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，对沪锌2307合约升水10-升水110元/吨。