信达期货-煤焦早报：多空继续纠缠，逢低多J09-230706

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（以下内容从信达期货《煤焦早报：多空继续纠缠，逢低多J09》研报附件原文摘录）
　　宏观方面，鲍威尔放鹰，或继续收紧货币政策，市场对加息的担忧再次上升。国内方面，七月底政治局会议之前，政策预期暂时无法证伪。继布林肯之后，美国另一位内阁成员耶伦也将于7月6日访华，中美关系可能迎来阶段性缓和，利于提升整体风险偏好。 　　产业方面，随着焦煤现货价格企稳回升，洗煤厂产量反弹，蒙煤通关再次回到高位。说明当下的供给面对价格回升还是有较大的弹性，验证了我们之前的判断。故中长期来看，供给依旧偏宽松。不过，近期上游洗煤厂去库，下游焦企补库，短期的库存转移对焦煤现货价格有一定提振作用。焦企产能利用率上周下滑，主要受环保限产及山西升级4.3米焦炉影响，后续焦炭供给上升空间有限。铁水产量再次回升，创年内新高，但目前处于钢材市场的淡季，铁水后续上升空间有限。总体来看，焦炭供需缺口再次扩大，对现货价格形成支撑。 　　行情的转折往往需要宏观预期的兑现，当下更多的是因为政策预期无法证伪导致市场情绪回暖，真正的转折还需等待实质性的政策利好出台。本周美国财政部长耶伦将访华，中美关系可能缓和，有利于市场情绪改善。昨日午后传出四大行开始对地方融资平台做债务展期，此举可以在一定长度上缓解短期的地方债问题。产业上，唐山由于重污染天气触发环保限产条件，钢厂、焦企生产均受一定程度的影响。焦煤供给回升，焦炭供需缺口扩大。相对而言，焦炭的供需格局要优于焦煤。 　　近日煤焦日内波动较大，日间以宽幅震荡为主，多空双方都较为谨慎，不愿暴露过多的隔夜敞口。在七月底之前，政策预期的逻辑大概率不会发生根本性改变。当下宏观依旧是主要矛盾，故反映基本面的月差难以有持续表现，更多的是跟随波动较大合约的变化而变化。随着行情走势逐步趋于稳定可以开始尝试轻仓单边做多JM09、J09。 　　风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险）