天风期货-铜周报：马来疫情的蝴蝶效应-210608

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　　观点小结
　　本周焦点：马来疫情的蝴蝶效应
　　东南亚国家疫情在五月均出现了较为明显的反弹，其中马来西亚的疫情反弹较为严重；从疫苗接种数量来看，东南亚国家的疫苗接种也远远落后于发达国家；近期马来西亚疫情的变化已经对国内废铜的进口产生了较大影响；
　　我国主要废铜进口国家在近年来出现了明显变化，传统欧美国家在进口废铜的来源国中的占比在逐渐收窄，而日本、马来西亚占比近年来逐年提高；从马来西亚进口废铜占比今年以来维持在20%左右；
　　根据我们了解，疫情主要从拆解和运输两个方面对马来西亚的废铜产生了较大影响，具体量级尚难估计，可以关注5月进口数据；
　　目前精废价差显著收敛，一方面是因为马来西亚疫情对于废铜出口的影响，另一方面也在于不少废铜贸易商在价格回落后的捂盘惜售，废铜的紧张，有利于提振精铜的消费，这或将使得近期精铜的去库进度较为顺畅，这可能是一个对borrow相对有利的逻辑。
　　周度情况：
　　周四ADP就业数据的意外强势对铜价形成了较大的冲击，周五非农就业数据意外不及预期，铜价部分收复了周四的跌幅。
　　在上周铜价回落后，国内消费有明显回升的态势，不少下游因为此前高价格对采购需求的压制得到了释放，现货重新回归升水并且库存也继续在去化。本周现货需求的表现较为重要，市场在目前的价格水平能否维持上周价格下跌伊始的买兴较为重要。
　　同时本周宏观方面亦有众多重要数据公布，关注中国金融指标，尤其M2增速已经下降至历史低位，非常值得关注。上周周报中我们指出铜价可能仍将呈现高位震荡格局，目前看来如果没有其他突发外因，这一结论仍然成立，本周可能会修复上周中的跌幅冲击。