华鑫证券-金融工程月报：成长分化制造类基金占优，Alpha类选基因子超额稳健-230705

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（以下内容从华鑫证券《金融工程月报：成长分化制造类基金占优，Alpha类选基因子超额稳健》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　主动股基六月表现：成长内部由科技AI向设备制造基金轮动，医药加速回落，偏股混合基金指数超额逐渐企稳 　　6月国内复苏弱预期共识强化，降息后政策预期抬升，中美关系短暂缓和，主题投资暂时回调，中游制造反弹。宽基中创业板+0.98%回暖，AI回落导致科创50-4.63%，但中证1000+0.62%小盘风格仍在。风格上来看，AI主题熄火老成长反弹，中大盘成长占优，家电、通信、机械、汽车、电新、军工制造业涨幅靠前。代表公募权益表现的Wind偏股混合基金指数相对于宽基的超额不断企稳。 　　观察六月收益前20主动股基(规模2亿以上)，共同特征显著从前期的AI和中特估主线轮动切换至设备制造板块基金反弹（信澳新能源精选+14.78%、富国新材料新能源A+14.38%、国泰智能装备A+12.85%），净值+10%以上产品不少。风格稳定产品来看，6月设备制造、原材料、均衡类占优，医药整体回撤较大。 　　定量因子表现回顾：6月整体走平，Alpha类超额依旧稳定，动量类年内表现回升 　　在《六维股基因子精选与组合构建-华鑫金工运策决“基”之五》中我们定义测试了六大类20个细分因子，其中因子包括收益类、风险调整后收益类、alpha类、规模类、持有人结构类和交易能力六大分类。观察因子绩效表现： 　　年初至今来看，Alpha类因子依旧出色，年初至今平均贡献+6%左右超额收益；净值收益类表现相比2022年明显回升，净值动量和hitratio多头组都提供+5%以上相对等权的超额。 　　6月来看因子表现整体走平，风险调整后因子略好，收益类超额走平，Alpha类因子保持稳定正超额，持有人结构和交易能力类整体持平。 　　六月推荐关注产品： 　　最新一期华鑫金工六维定量选基因子体系下排名靠前产品：均衡类推荐关注：信诚多策略A（江峰）、汇丰晋信新动力（陈平） 　　成长类推荐关注：科技中万家人工智能A（耿嘉洲）、南方人工智能主题（罗安安）；设备制造中华夏平稳增长（彭海伟）、富国新材料新能源A（徐智翔） 　　医药类推荐关注：圆信永丰兴源A（肖世源） 　　“鑫”选FOF组合6月跑平，年内超额显著 　　1.均衡型股基“鑫”选20组合：Alpha贡献超额稳定 　　6月（2023/6/1至2023/7/1）+1.53%跑平主动股基指数-0.17%；；年初至今超额+5.22%。样本外走势符合年化相对主动股基指数超额+10%的回测特征，是稳定跑赢主动股基指数的良好解决方案。 　　2.股基“鑫”选核心-卫星16组合：关注设备制造反弹 　　6月收益-0.57%上个月小幅跑输主动股基，年初至今超额+4.48%。 　　风险提示 　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。