国盛证券-食品饮料行业2022年度策略：不畏惧周期，不轻视成长-211130

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经济周期：所处经济体中，均具周期性，强弱之分需求周期：经济活动的频繁程度决定需求的波动，10年大周期价格周期：消费呈现螺旋式上行趋势，消费升级大趋势下“大小年”，3年小周期，2009-2012、2015-2017、2020下半年至今成本周期：上游原材料成本变动，传导到下游消费估值周期：与基本面周期相辅相成，戴维斯“双击”/“双杀”波动是小周期：消费升级螺旋式向上，“大小年”明显上行是大趋势：相较于发达市场，中国消费支出占比提升空间较大，我们预计未来十年仍是消费大牛市。