五矿期货-通胀还是通缩，这是个问题-230705

文本预览：

《五矿期货-通胀还是通缩，这是个问题-230705（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《五矿期货-通胀还是通缩，这是个问题-230705（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从五矿期货《通胀还是通缩，这是个问题》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　通货紧缩好像成为了一个问题，引起市场参与者的担忧。那么历史上通货价值的变化以及经济表现是如何相互影响的？是什么导致了物价指数的持续下滑？本篇专题将对近期我国物价的变化做出归因与推衍。 　　我国历史上与物价指数相关性较高的是供给方面的因子，在一定程度上先行于物价指数。对于导致本轮通货放缓的原因存在下列两个推测：1）PPI自2021年10月后的持续下降降低商品成本，叠加目前消费者信心较弱，整体消费驱动力低，最终导致终端消费品价格进入双向负反馈螺旋；2）疫情期间全球制造业回流中国推动我国制造业产能扩张，但随23年欧美高息环境压缩宏观需求，商品库存被动累积，驱动物价指数下降。因此我国是否会进入通缩环境，或许将取决于下半年1）商品价格能否企稳或消费水平出现反转；2）出口同比会否继续恶化等两个因素。在所有的环境变化中，我们认为工业增加值的上升将是我国经济最重要且本质的改变。工业增加值的上升代表着GDP增速的提高，期间伴随就业率企稳以及消费者信心的复苏，从而推动供应与需求走入正循环。