东海期货-有色金属产业链日报：下游需求偏弱，电解铜现货升水下调-230705

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：下游需求偏弱，电解铜现货升水下调》研报附件原文摘录）
　　沪铜：下游需求偏弱，电解铜现货升水下调 　　1.核心逻辑：基本面，供给，铜精矿进口宽松，TC指数继续上行；7月冶炼厂检修影响减弱，精炼铜产量预计环比回升。需求，下游需求偏弱，昨日电解铜现货成交不佳；光伏、风电装机量仍保持高增速；地产新开工和施工较弱，但竣工端较强，近期高频数据显示地产成交回升；空调7月继续高排产，高温带动空调销量；车市有所回温；传统领域耗铜尚可，新能源领域耗铜贡献增量。库存，7月4日LME铜库存66775吨，沪铜仓单17804吨，LME铜继续降库、沪铜仓单减少。综上，下游需求偏弱，电解铜现货升水下调。 　　2.操作建议：单边逢低做多，月间逢低正套 　　3.风险因素：国内政策不及预期、美联储紧缩超预期、国内增库超预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：7月4日上海升水铜升贴水210元/吨，跌255元/吨；平水铜升贴水190元/吨，跌230元/吨；湿法铜升贴水140元/吨，跌235元/吨。 　　沪铝：多头情绪转弱，沪铝低位震荡 　　1.核心逻辑。宏观上，美国财长耶伦计划于7月6日至9日访华，届时或就美债、贸易等问题进行磋商，市场情绪有所好转；本周关注国内外主要国家的PMI数据，以及美国ADP就业、非农就业等重要宏观数据。基本面，供应，云南共131万吨产能计划复产，但复产节奏需要根据7-8月的水电供应稳定性来逐步推进；需求，铝下游消费逐渐进入7、8月左右的淡季，建筑型材消费下滑较为明显，铝线缆、工业型材等仍维持较好的开工率。库存，7月3日SMM国内电解铝社会库存去库1.6万吨至50.6万吨；SHFE铝仓单去库1173吨至37318吨；LME库存增加2350吨至544400吨。在宏观情绪的转弱的情况下，铝锭低库存仍有支撑，沪铝价格低位震荡。 　　2.操作建议：逢压力位做空 　　3.风险因素：云南复产不及预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：7月4日上海现货报价18540元/吨，对合约AL2307升水170元/吨；沪粤价差为-170元/吨。 　　锌：市场信心略有提振，但海外集中交仓压力仍存 　　1.核心逻辑：沪锌隔夜小幅走强，收涨1.1%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至7月3日，SMM七地锌锭库存总量为11.64万吨，较上周一（6月26日）增加0.07万吨，较上周五（6月30日）增加0.41万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。 　　2.操作建议：观望 　　3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动 　　4.背景分析： 　　外盘市场：LME三月锌隔夜收2411，46，1.95%现货市场：上海金属网现货0#锌20370-20470元/吨，均价20420元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对沪锌2307合约升水90-升水190元/吨；1#锌20300-20400元/吨，均价20350元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，对沪锌2307合约升水20-升水120元/吨。