财信证券-计算机行业月度点评：持续关注AI业绩兑现-230703

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（以下内容从财信证券《计算机行业月度点评：持续关注AI业绩兑现》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　申万计算机指数下跌1.93%，行业排名第18位。6月3日至7月2日，上证指数下跌0.87%，沪深300指数下跌0.50%，创业板指下跌0.82%，申万计算机指数下跌1.93%，落后上证指数1.06个百分点，落后沪深300指数1.43个百分点，在申万一级行业中排名第18位。 　　整体法估值处于前16%分位，中位数估值处于前29%分位。至2023年7月2日，计算机（申万）板块市盈率（TTM，整体法）为55.72倍，位于2016年以来前15.67%分位；市盈率（TTM，中位数）为65.93倍，位于2016年以来前29.24%分位。计算机板块相对沪深300指数的市盈率（中位数）为3.13倍，高于历史中位数2.13倍。 　　我国软件和信息技术服务业（软件业）总体运行态势持续向好。2023年1-5月，我国软件业务收入同比增长13.3%，利润总额同比增长12.2%，软件业务出口同比下降3.7%；软件业一级子行业中，软件产品、信息技术服务、信息安全和嵌入式系统软件领域收入增速相较于1-4月分别变化0.8/0.3/-1.2/0pct；二级子行业中，工业软件、云计算与大数据继续保持高景气度；东北部地区软件业收入加快增长，中部地区增势领先，主要软件大省收入占比小幅回落。 　　投资观点：受美国对华芯片限制、部分公司中报业绩预告不及预期等市场悲观情绪影响，6月份计算机行业出现了一定幅度的震荡调整，约三分之二的个股出现下跌，涨跌幅中位数为-4%左右。我们认为，长期来看AI主线仍会是市场的核心方向。从国家政策层面看，国家网信办发布境内深度合成服务算法备案清单，AI监管规则进一步明晰。与此同时，AI的技术、算力等产业基础环节持续推进，AI的产业底座已经形成。当前海外AI应用已经进入2B阶段，包括Oenai推广API接口、Wind11推出coiplot试用等代表性事件均表明了行业发展方向。国内由于起步较全球龙头公司落后2年左右时间，且由于半导体制程限制和大模型人才稀缺，在进度上有所滞后，但我们相信在下半年将有部分冗余度较高的AI应用能够开始接入国内大模型，形成初步的商业链条。随着下半年AI主线进入业绩兑现期，市场将开始考察技术变革下的商业模式可行性和业绩受益的直接性。建议在此阶段关注公司经营情况稳健、具备较强行业竞争力、估值较为合理的行业龙头标的，如金山办公、广联达、恒生电子、海康威视、科大讯飞、宝信软件、中科创达、德赛西威等。维持行业“同步大市”评级。 　　风险提示：技术发展不及预期；行业需求不及预期；政策不及预期。