国投安信期货-大宗商品周报：海外紧缩预期压力下，商品短期或以震荡为主-230703

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：海外紧缩预期压力下 商品短期或以震荡为主》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场震荡走势，整体小幅上涨0.19%。各板块有所分化，其中黑色和农产品分别板块分别上涨0.65%和1.05%。有色领跌2%，贵金属和能化分别下跌0.48%和0.21%。 　　商品市场20日平均波动率延续回落，仅化工板块品种以升波为主。资金方面，资金继续撤出商品市场，仅黑色板块为资金净流入，主要集中在铁矿石品种上。 　　展望：鲍威尔重申今年有必要再加息两次，美国第一季度GDP增速大幅上修至2%且就业市场持续走强，都使得市场向美联储暗示的加息方向定价，因此上周商品整体承压运行。虽然美国PCE数据回落使得加息预期有所降温，不过近期美国经济数据持续超预期，市场仍偏向定价加息。国内来看，上周国常会提出扩大消费，且制造业PMI环比改善，市场信心有所修复，支撑商品周五反弹，但PMI仍处于收缩区间，暂未看到明显拐点。短期来看，受到宏观情绪压制，商品仍以震荡为主。 　　贵金属方面，上周板块延续偏弱震荡。近期美国的经济数据韧性，以及美联储多次的鹰派发言，使得市场偏乐观的的政策转向预期持续被修正，预期短期贵金属仍延续弱势调整。 　　有色方面，海内外宏观环境偏弱，叠加当前进入淡季，低库存的支撑力度减弱，近两周板块震荡下行。基本面来看，供需延续转松迹象，而宏观上，海外紧缩政策对需求依旧形成压制。短期来看，有色或仍以震荡为主。黑色方面，由于高温多雨天气叠加端午假期的影响，上周螺纹表需大幅回落，库存有所累积；产量继续回升，也制约了价格反弹空间。原材料方面，上周247家钢厂铁水产量继续增加并创出年内新高，但整体补库情绪一般，需求驱动疲弱。当前市场对政策托底的预期偏强，但实际落地节奏相对缓慢，黑色短期走势或以震荡为主。 　　能源方面，EIA数据显示美国上周原油净出口增加，驱动商业库存大幅下滑，使得油价反弹。但炼厂开工率走低，此外库欣原油库存继续累积，汽柴油库存也延续反弹，成品油需求延续弱势。沙特7月的额外减产对油价形成托底，油价或延续震荡格局。 　　化工方面，上周由于气温升高，对于电煤的需求进入旺季，煤炭价格有所反弹，使得煤化工也出现止跌反弹。不过国际煤价弱势以及保供稳价政策下，成本端支撑有限。随着下游和贸易商对高价抵触情绪的提升，反弹或告一段落。而油化工品种依旧面临产能整体过剩的局面，需求不足始终对板块形成压力。 　　农产品方面，6月种植面积报告显示美豆面积超预期的下降，导致CBOT大豆价格大幅上行，连带油脂油料强势上涨。而玉米种植面积上调，且大幅高于报告前市场预期，美国玉米价格随即下跌，国内玉米远月合约预计受到利空情绪影响偏弱。国