美尔雅期货-大类资产月报-230701

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产月报》研报附件原文摘录）
　　策略概述 　　1、欧美央行官员公开场合发言强化加息决心，市场预期得以修正，美债利率和10-2Y价差倒挂程度持续升高，周五出炉的核心PCE物价指数超预期表现，缓和市场对于加息的过度担忧。关注本周美国非农就业报告能否确认就业市场趋冷。2、国内市场对于稳增长扩内需财政政策再报期待，市场风险偏好有所修复，但政治局会议未讨论经济问题，预期落空预计会给市场再度带来压力。货币供需供给季末宽松，地方政府债务需求增加，资金价格延续弱势震荡。地产新房和二手房销售高频数据超季节性回暖，预计端午假期需求延后，但仍位于近6年低位，制造业产能利用率有所企稳，商品宏观需求边际改善，信用脉冲指数指向6月后有望二次宽信用，经济缓慢复苏可期，权益类资产价格将震荡筑底和结构分化。 　　投资要点 　　上周美联储官员在多个公开场合发言声称通胀韧性，并释放坚定加息决心后，市场对于6月利率决议会议中表达的年内加息2次开始深信不疑，风险资产价格承压，核心PCE物价指数超预期表现缓解市场对加息担忧。随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因进入被动去库存周期，宽松货币传导至实体滞后效应开始体现，经济有自发复苏动能，叠加政策层面扩内需稳增长政策令市场持续抱有期待，国内市场风险偏好预计逐步好转。7月大类资产配置方面建议回调后多风险资产（股票）空避险资产（国债）进行配置，权益风格短期多周期空成长，商品中性配置，风格多内需空外需，利率多二债、五债，空十债和三十债，货币预计高位震荡，建议多逢低多黄金。 　　风险提示 中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期