东方财富证券-2023年下半年投资策略：外部衰退和内部复苏中AIGC赛道将继续引领TMT科技革命-230704

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（以下内容从东方财富证券《2023年下半年投资策略：外部衰退和内部复苏中AIGC赛道将继续引领TMT科技革命》研报附件原文摘录）
　　【策略观点】 　　海外篇：在地缘政治冲突持续下，过剩的新能源涌入电网，也使得欧洲区新能源未来新增装机预期有所放缓，全球原油走向弱势将驱动全球通胀下行，主要因素包括全球增长预期放缓。原油价格下行，推动美国2023年CPI继续逐季度环比下降，年底CPI有望下降至3%以内。美联储主席鲍威尔强调美联储目前只是放慢了加息的节奏，根据美国CMEFEBwatch整体预测，至2023年Q4，基准利率降至5%-5.25%区间。中美利差在几种情景预测下，处于倒挂90BP概率较大（主要原因是处于海外加息尾声），外汇储备在2023年也没有出现大幅流出，预计后续对汇率冲击仍然可控。 　　国内篇：经济修复与周期下行叠加，弱复苏格局基本形成，流动性宽松与低物价并存，需求端仍偏弱。预计下半年随着国内经济自然修复动能放缓和低基数效应减弱，政策稳增长必要性提升，逆周期政策有望进入集中发力期。降息降准均已落地，决策层释放流动性继续宽松信号，动能转换进行时，土地财政向股权财政、数据财政过渡，预计2030年地产需求中枢较2020年降低四成。国有资本规模持续扩张，在国民经济中发挥重要影响。特定国有金融机构和专营机构上缴利润成为财政重要力量。数字经济在国民经济份额快速增长，成为国内经济新支柱。 　　赛道篇：AIGC引领的人工智能产业革命是未来经济转型的核心驱动。ChatGPT作为人类第四次工业革命标志，人工智能终于获得硬件、算法、应用三重突破。核心CPU领域、GPU、ASIC芯片、云计算获得质的提升；算法层对自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）、AI大模型等实现对大数据运算，终端应用层井喷式革新：如传媒业推动广告媒体稿件生产爆发，助力营销；赋能游戏行业降本增效、丰富文艺创作；赋能影视剧本创作；赋能零售金融、智能客服、智能投顾等场景；提升在线教育效率；赋能互联网电商广告投放与用户搜索；助推直播业扩张。传统软件获得革新。赋能智慧城市、智慧医疗领域 　　【风险提示】 　　1、俄乌冲突影响进一步加剧风险 　　2、美联储升息缩表超预期风险 　　3、国内货币政策重新收紧风险