方正中期期货-2023年上半年行情回顾与下半年展望：豆类：山雨欲来阴竟日，溪云不断气浮空-230704

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（以下内容从方正中期期货《2023年上半年行情回顾与下半年展望：豆类：山雨欲来阴竟日，溪云不断气浮空》研报附件原文摘录）
　　今年上半年，国际大豆市场延续近强远弱的市场格局。2022/23年度美国旧作大豆在遭遇干旱天气影响下产量不及预期而其国内压榨需求较好使得美国大豆供需整体表现偏紧。2022/23年度巴西大豆丰产但此利空强度一定程度上被阿根廷大豆减产所弱化。在全球大豆需求旺盛的背景下，2022/23年度南美大豆产量难以有效支持全球大豆需求，而2023/24年度全球大豆丰产预期则是鞭长莫及，近强远弱的市场格局预计仍将延续。随着出口销售进度的加快，巴西大豆基差如预期逐步止跌反弹，8月前后全球大豆有可能出现阶段性供应偏紧的情况。并且7-9月正式美国大豆的关键生长季，如果出现天气炒作，那么美豆期货价格也有可能在三季度出现一波反弹。新作大豆来看，6月USDA报告预计2023/24年度美国大豆产量为1.2274亿吨，但6月底报告大幅下调美豆播种面积至8350.5万英亩，那么据此推测美国新作大豆产量或不足1.2亿吨，厄尔尼诺背景下2023/24年度巴西和阿根廷两国大豆产量大概率超过2亿吨，2023/24年度国际大豆市场供应依旧是先紧后松的格局。美豆期货主力合约三季度预计在1250-1500美分/蒲区间震荡，四季度预计回落至1100-1200美分/蒲左右，需持续关注新作美豆播种情况。 　　上半年国内大豆供应逐步增加，豆粕强现实逐步弱化，基差快速回落。国内豆粕市场是供给主导价格的市场，需求会影响阶段性节奏。2022/23年度大豆进口量有所增加，根据排船及发船情况来看二三季度大豆到港量较大，供应总量上较为充足。小麦大量替代玉米（小麦蛋白含量高于玉米）使得豆粕的饲用需求减少，豆粕供需趋于宽松。预计7月份大商所豆粕期货价格走势仍将疲软，8-9月或与美豆共振走高，四季度新作大豆上市后预计会再度走弱。下半年大商所豆粕期货价格运行区间预计在3200-4000元/吨内先扬后抑为主。 　　风险点：新作美豆干旱情况超预期。