国信期货-玉米月报：现实紧预期松，节奏重于方向-230702

文本预览：

《国信期货-玉米月报：现实紧预期松，节奏重于方向-230702（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信期货-玉米月报：现实紧预期松，节奏重于方向-230702（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国信期货《玉米月报：现实紧预期松 节奏重于方向》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　国际市场，美国产区天气有所改善，单产虽然有可能下调，但面积增加在一定程度弥补的单产的损失， 使得新季供应较上年大幅收缩的概率较小;南美方面，巴西二季度玉米上市在即， 将在很大程度上对乌克兰及阿根廷玉米供应能力的下降形成补充， 而下个作物年度， 随着阿根廷产量的恢复， 全球玉米供应趋于宽松。国内方面，22/23 年度来看，目前国内各环节库存较上年明显偏低，这一方面来自生猪产能释放对需求端带来支撑， 另一方面也与进口替代性谷物较上年减少有关。对于当前年度剩下的时间来讲，最值得关注的变量在于国内饲料稻的拍卖是否会如期出台及巴西玉米进口能否有明显增加， 这决定了后期现货是否会保持坚挺，但需求注意的是由于下游养殖及深加工利润的低迷，同时小麦对玉米价格的性价比优势仍存，玉米上行业空间总体阻力较大。此外，目前对 23/24 年供需预期也成为市场关注的重点，从目前来看，新季玉米受到种植收益较高的刺激，总体供应增加的预期较强， 加之生猪持续去产能， 将会影响下年的饲料需求， 23/24年供需或较本年宽松，这会对下季合约形成压制。综合而言，目前低库存及需求较差将使得玉米后市区间震荡的概率较大，但小麦价差压制、进口巴西玉米冲击及饲料稻拍卖的政策打压等现实或潜在的利空因素， 使得我们更倾向于当前价格已接近震荡区间上沿的判断。