国盛证券-爱博医疗-688050-新品上市赋能白内障治疗领域，手术产品竞争优势不断巩固-230704

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（以下内容从国盛证券《新品上市赋能白内障治疗领域，手术产品竞争优势不断巩固》研报附件原文摘录）
　　爱博医疗(688050) 　　事件： 6 月 29 日-7 月 1 日，“中华医学会第二十三届全国白内障及屈光手术学术会议” 在杭州国际博览中心召开，爱博医疗携旗下屈光性白内障手术全线产品参会，其中新产品 Vision Blue®系首次展出并正式上市，用于对晶状体前囊膜进行染色，辅助白内障手术。 　　观点： Vision Blue®新品上市赋能爱博医疗白内障治疗领域， 2022 年公司手术产品已呈积极恢复态势， 此次战略性扩大对视力保健全生命周期产品管线的覆盖，竞争优势不断巩固。 　　Vision Blue®：高纯度前囊膜染色剂，有效降低白内障手术撕膜相关风险。1）前囊膜染色辅助白内障手术： 手术是白内障有效的治疗方式， 选择性对晶状体前囊膜进行染色，有助于在红光眼底反射受损或消失的情况下顺利进行撕囊，降低风险。 2） 高纯度降低风险： 注入前房的药物纯度较低可能引起严重的炎症反应，导致角膜内皮损伤、毒性眼前节综合征等不良结局。Vision Blue®台盼蓝纯度极高（≥ 96%），推出 20 余年、应用超 780 万例白内障手术， 未报告任何已确认的不良事件。 3） 获多地监管认可： VisionBlue®是第一个通过 NMPA 批准的高品质眼前节染色剂，亦是全球唯一通过FDA 和 CE 双重认证的用于前囊膜染色的台盼蓝染色剂。 　　战略性扩大覆盖视力保健全生命周期管线，爱博医疗携手 D.O.R.C.。 中国每年大约进行 400 万例白内障手术，市场需求较大。 2023 年 5 月 8 日，爱博医疗与荷兰 D.O.R.C.签约，将 Vision Blue®正式引入中国市场，填补国内产品空白。 Vision Blue®已在欧美辅助白内障手术中得到广泛认可，此次合作有望巩固爱博医疗的优势地位；而爱博医疗系国内眼科领军企业深耕中国白内障市场多年，也将有力推进 Vision Blue®在中国市场迅速放量。 　　公司致力于提供白内障手术一站式解决方案， 2022 年手术产品恢复积极。拆分来看， 1）人工晶状体： 2022 年销售收入 3.53 亿元（同比增长 15.77%），销量 80.6 万片（同比增长 14.90%），毛利率 89.54%（同比提升 2.53pct），2022Q4 白内障手术科室和视光验配机构受到宏观环境影响，预计 2023 年将积极恢复。 2）其他手术产品： 2022 年销售收入同比增长 11.82%。 　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2023-2025 年实现归母净利润为 3.34亿元、 4.60 亿元、 6.25 亿元，分别同比增长 43.5%、 37.7%、 36.0%，当前股价对应 PE 分别为 64x、 47x、 34x。维持“买入” 评级。 　　风险提示： 市场竞争加剧风险；政策变动风险；新产品放量不及预期。