和合期货-玉米半年报：供需基本面配合，玉米短时涨势较快-230630

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（以下内容从和合期货《玉米半年报：供需基本面配合 玉米短时涨势较快》研报附件原文摘录）
　　国内供给：据了解东北产区与华北销区余粮同比下滑明显，玉米供应缺口逐步体现。下半年小麦替代与巴西玉米进口将成为填补供应缺口的主要手段。受惜售情绪与投机需求影响，当前小麦流通速度缓慢，替代上量不及预期，若三季度小麦价格仍维持高位，替代价差上的利空或向后推移。后续重点关注小麦替代上量情况与巴西玉米进口节奏。 　　国内需求：深加工方面，上半年利润持续落入负区间，开工率表现不尽人意。三季度步入夏日传统消费淡季，提货需求改善或在八月后体现。饲料方面，5月蛋白表需超预期，蛋白与能量需求剪刀差走势一定程度上说明终端饲料需求呈预期之外的强劲，在下半年生猪与禽类存栏充足情况下，下半年能量需求仍有上涨空间。从季节性规律看，下半年消费普遍优于上半年，届时企业刚性补库需求或将助力玉米价格阶段性上涨。 　　长期玉米价格下行趋势未改，但短期节奏有所放缓。饲料需求旺盛支撑下，若小麦替代上量不及预期，巴西玉米大量到港前，国内玉米供应偏紧运行。我们认为在小麦价格大幅下跌前，不易过度看空三季度玉米价格，玉米自身供应缺口存在或导致翘尾行情发生。预计下半年玉米价格波动区间为2450-2850元/吨。